报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货市场短期有上行动力，中期面临压力 短期可适度把握结构性做多机会，中期需保持审慎 [23][24] 各部分总结 行情复盘 - 上周 IC2505 报收 5590.2 点，较前月跌 188.6 点，跌幅 3.26%；IM2505 报收 5905.4 点，较前月跌 220.8 点，涨幅 3.6% [4] 基本面分析 美国经济 - 2025 年第一季度实际 GDP 年化环比增长率 -0.3%，低于市场预期，消费动能可持续性存疑，财政支出负增长，经济衰退可能性升至 40% [7] A 股上市公司 - 截止 2025 年 4 月 30 日，5400 家披露一季报的公司中，57.94%营业总收入同比增长，54.76%规模净利润同比增长，75.52%公司盈利；合计营业总收入 16.83 万亿元，同比降 0.54%；合计归属母公司股东净利润 1.9149 万亿元，同比增 4.17% [8][9] 估值分析 - 截止 5 月 5 日，中证 500 指数 PE28.3 倍、分位数 63.14%、PB1.74 倍；中证 1000 指数 PE40.06 倍、分位数 59.8%、PB2.01 倍 [12] 其他数据 - 当前“总市值/GDP”在历史数据上分位数 52.96%，在最近 10 年数据上分位数 39.61% [19] 综合分析 短期 - 4 月制造业 PMI 跌破荣枯线，非制造业商务活动指数扩张缓解负面影响；美国经济衰退使市场对美联储降息预期升温，“五一”港股表现提振信心，短期有上行动力 [21][23] 中期 - 国内经济复苏基础薄弱，服务业复苏放缓，房地产待企稳，地方债务制约投资；国际上美国经济衰退影响全球，贸易保护冲击出口；企业盈利未现向上拐点，中期走势不确定 [23]