报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 假期原油价格下降、天然气价格上涨，海外能源价格波动大，国内动力煤库存上升，预计下周煤价有下行压力，5月中旬有望反弹 [7][101] - 煤炭协会倡议控制产量、提高质量，上周焦煤价格平稳、动力煤下跌，消化关税影响后动力煤下游补库有望开启 [7][101] - 当前需求或为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹，维持行业“看好”评级，建议逢低布局高股息动力煤公司 [7][101] 根据相关目录分别进行总结 行业市场表现回顾 - 4月28 - 30日，中信煤炭行业收跌2.19%，跑输沪深300指数1.76个百分点，年初至今中信煤炭下跌14.42%，跑输同期沪深300指数10.24个百分点，在30个中信一级行业中煤炭跌幅排第4 [3][27] - 上周最后一个交易日，煤炭行业市盈率为11.53，环比上升0.2，在中信30个一级行业中位于第27位，环比持平，高于石油石化、建筑和银行 [27] - 各子板块跌多涨少，焦炭板块涨幅最大为1.78%，炼焦煤板块跌幅最大为2.84% [28] - 中信煤炭行业37只A股标的中，8只股价上涨，28只下跌，1只持平，金能科技涨幅最高为12.27%，郑州煤电跌幅最大为11.36% [3][28] 行业新闻及动态跟踪 国内行业动态 - 2025年1 - 2月中国进口动力煤5727.3万吨，同比增1.14%，进口额41亿美元，同比降14.58%，2月进口量2551.1万吨，同比降1.41% [36] - 平煤股份2024年营业收入302.81亿元，同比降4.25%，净利润23.5亿元，同比降41.41%，原煤产量2753万吨，同比降10.35% [37] - 2025年3月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1691万吨，环比增4.1% [38] - 3月22日，山东能源集团兖矿泰安港完成万吨大列装卸，园区煤炭静态储备能力200万吨，年货物吞吐能力6000万吨 [39] - 2025年1 - 2月全国原煤产量76533万吨，同比增7.7%，山西原煤产量同比增幅20.3%居首 [41] - 3月22日，中国绿发新疆两个风电项目同日开工，总容量4GW，建成后可节约标准煤约356.95万吨 [42] - 3月22日，国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目开工，预计年转化煤炭508万吨 [43] - 中电联称短期动力煤市场价格将缓慢下跌探底，本期发电集团燃煤电厂日均发电量环比减5.8%，同比减4.1% [44] 国际行业动态 - 俄罗斯库兹巴斯9家煤矿停产，2025年1 - 2月当地公司煤炭产量3340万吨，同比降2.2% [45] - 2024 - 25财年印度煤炭产量有望突破10亿吨，截至目前电厂煤炭库存4900万吨，可用天数21天 [46] - 美国退出“公正能源转型伙伴关系”（JETP），不影响其他合作伙伴承诺 [47] - 英国基准碳期货价格因可能与欧盟市场挂钩飙升11% [48] - 巴西光伏装机突破55GW，分布式占比超70% [49] - 南非爱索资源2024年煤炭产量3950万吨，同比降7.1%，出口销量2150万吨，同比增37.3% [50] - 2025年1 - 2月美国电力生产商碳排放突破3.04亿吨，同比增9%，燃煤发电量同比增21% [51] - 2025年1月库兹巴斯煤炭产量1700万吨，同比降0.3% [52] - 2023 - 24财年印度可再生能源发电占比升至12.1%，但煤炭仍占国内能源供应79% [53] 行业相关产业链跟踪 重点煤矿周度数据 - 2025年4月25 - 29日，重点监测企业煤炭日均销量724万吨，周环比持平，年同比减1.9%，动力煤日均销量持平，炼焦煤销量增4.6%，无烟煤销量减5.7% [3][56] - 截至4月29日，重点监测企业煤炭库存总量3307万吨，周环比减0.8%，年同比增32.6% [3][56] 动力煤产业链跟踪 - 价格走势：环渤海动力煤（Q5500K）指数677元/吨，周环比跌0.15%，中国进口电煤采购价格指数849元/吨，周环比持平，多地港口和产地价格有涨有跌，澳洲纽卡斯尔煤价周环比跌1.08%，动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平 [4][63] - 供需跟踪：秦皇岛煤炭库存697万吨，周环比增8万吨，曹妃甸港煤炭库存604万吨，周环比减2万吨，长江口煤炭库存755万吨，周环比减35万吨，北方港口库存合计3112万吨，周环比持平；3月发电量总量同比增1.8%，火电发电量同比减2.3%，水电发电量同比增9.5% [67] 炼焦煤产业链跟踪 - 价格走势：京唐港山西和澳大利亚产主焦煤库提价周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比跌0.44%，焦煤期货结算价格927.5元/吨，周环比跌2.93% [5][78] - 供需跟踪：京唐港炼焦煤库存162.78万吨，周环比持平，独立焦化厂总库存959.28万吨，周环比减9.68万吨，可用天数10.8天，周环比减0.1天，国内样本钢厂库存784.79万吨，周环比增0.3%，可用天数12.46天，周环比增0.07天；一级冶金焦价格1540元/吨，二级冶金焦价格1340元/吨，周环比持平，螺纹价格3220元/吨，周环比涨0.94% [85] 煤化工产业链跟踪 - 价格走势：阳泉无烟煤价格（小块）850元/吨，周环比持平，英国布伦特原油现货价61.46美元/桶，周环比跌6.05美元/桶，华东地区甲醇市场价2466.73元/吨，周环比涨1.73元/吨，河南市场尿素出厂价（小颗粒）1810元/吨，周环比跌10元/吨，纯碱（重质）均价1414.6875元/吨，周环比跌3.75元/吨，华东地区电石到货价2733.33元/吨，周环比持平，华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4781.54元/吨，下跌24.62元/吨，华东地区乙二醇市场价4214元/吨，周环比涨30元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价7553.33元/吨，周环比跌13.34元/吨 [6][91] 投资建议 - 维持行业“看好”评级，逢低布局高股息动力煤公司，优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源等，焦煤公司关注淮北矿业、潞安环能等，同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、美锦能源等 [7][101]