报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周餐饮旅游和商贸零售板块指数表现弱于沪深 300 指数和创业板指数 2025 年初以来餐饮旅游板块表现强于沪深 300 指数和创业板指数，商贸零售板块表现弱于沪深 300 指数但强于创业板指数 [1][8] - 电商行业竞争格局好于预期，龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、京东集团、拼多多、唯品会 [1] - OTA 方面携程出境游和海外业务延续高增长，关注出境游修复进程及海外市场拓展情况，推荐携程集团 [1] - 本地生活外卖及到店空间与壁垒仍具，盈利弹性凸显，重点推荐美团 [1] - 共享出行龙头份额企稳、盈利增长潜力大，推荐滴滴出行 [1] 各部分总结 本周行情回顾 - 餐饮旅游板块指数本周下降 1.74%，2025 年初以来下降 2.83%；涨幅前五为 ST 联合、ST 张家界、国脉文化、ST 智知、中国中免，跌幅前五为众信旅游、金陵饭店、岭南控股、天目湖、九华旅游 [8][10] - 商贸零售板块指数本周下跌 1.85%，2025 年初以来下跌 5.95%；上涨个股为值得买、焦点科技、御家汇、天虹股份、厦门国贸，跌幅前五为步步高、品渥食品、红旗连锁、三只松鼠、家家悦 [8][15] 重点公司投资建议及估值 - 电商推荐阿里巴巴、拼多多、京东、唯品会，看好电商估值系统性回升 [18] - 本地生活推荐美团，预计 25 年核心商业 OP611 亿，核心商业净利润 519 亿，目标价 178.8 港元 [19] - 零售建议关注永辉，其调改坚定“胖东来”路线，成效显现 [19] - 共享出行推荐滴滴出行，预计中长期中国出行业务 EBITAmargin 达 4 - 5%或更高 [20] - OTA 推荐携程集团，预计 25 年收入增长 14% - 15%，长期看好海外市场前景 [20][22] 行业重大新闻 - 餐饮旅游“五一”假期预计全社会跨区域人员流动量累计 14.67 亿人次，各交通方式客运量均有同比增长 [26][27] - 商贸零售饿了么宣布百亿补贴，联合淘宝发布“淘宝闪购”；抖音本地生活 0 佣金招商优质商家，扶持至 2025 年 6 月 30 日 [28][29] 行业重要公告 - 餐饮旅游多家公司发布 2025 年一季度报告或 2024 年报，业绩有增有减，如西藏旅游营收增长、亏损缩小，广州酒家营收增长、净利润下降等 [30][34] - 商贸零售多家公司发布 2025 年一季度报告、减持计划、股权解押及再质押等公告，如品渥食品股东减持、中百集团营收下降等 [48][54]