报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过各类能源化工期权的基本面、行情分析、波动性分析，给出策略操作与建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 基础化工类：甲醇期权、橡胶期权、合成橡胶期权和苯乙烯期权 [3] - 能源类：原油期权、液化气期权 [3] - 聚酯化工类：对二甲苯期权、PTA期权、乙二醇期权和短纤期权 [3] - 聚烯烃化工类：聚丙烯期权、PVC期权和聚乙烯期权 [3] - 其他化工：烧碱期权、纯碱期权、尿素期权 [3] 基础化工类板块 甲醇期权 - 标的基本面：下游斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，天津渤化MTO存检修计划，港口库存未现拐点累库，现实库存降至低位，5月内地供应回升，对港口支撑将转弱 [3] - 行情分析：甲醇自3月高点回落后持续走弱，4月加速下跌后止跌反弹，近两周宽幅矩形区间盘整震荡 [3] - 波动性分析：甲醇期权隐含波动率维持至历史均值偏上水平波动 [3] - 策略与建议：构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略，如S_MA2506P2275，S_MA2506P2300和S_MA2506C2350，S_MA2506C2375 [3] 橡胶期权/合成橡胶期权 - 标的基本面：山东、华北、华东、华南地区高顺顺丁橡胶市场主流价格均下调 [3] - 行情分析：橡胶整体表现为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡行情走势形态 [3] - 期权波动性分析：橡胶期权隐含波动率当前仍处于历史较高水平 [3] - 策略与建议：构建偏空头的做空波动率策略，如S_RU2509P14250，S_RU2509P14500和S_RU2509C15250，S_RU2509C15500 [3] 苯乙烯期权 - 标的基本面：4月苯乙烯三大下游受中美关税战影响，成品库存高位，下游需求开工下降，5月终端三大家电排产计划边际下行 [4] - 行情分析：苯乙烯2月下旬高位回落后连续走弱，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡，形成上方有压力的弱势下大幅波动的行情走势形态 [4] - 期权波动性分析：苯乙烯期权隐含波动延续历史较高水平波动 [4] - 策略与建议：构建做空波动率的期权组合策略，如S_EB2506P6900，S_EB2506P7000和S_EB2506C7200，S_EB2506C7300 [4] 油气类板块 原油期权 - 标的基本面：OPEC+成员国同意6月增加石油供应41.1万桶/日，但出口未见明显放大，美国供给维持减产 [4] - 行情分析：原油3月逐渐反弹回升，4月上升受阻回落加速下跌后有所反弹回暖，节前以来上升受阻回落快速下跌，整体表现为上方空头压力线下大波动的行情走势形态 [4] - 波动性分析：原油期权隐含波动率维持偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，如B_SC2506P485和S_SC2506P465 [4] 液化气期权 - 标的基本面：生意社液化气基准价为4980.00元/吨，较上月初上涨0.05% [4] - 行情分析：液化气3月以来逐渐反弹回暖上升，4月冲高回落连续报收大阴线而后低位小幅震荡，上周有所反弹回升，整体表现上方有压力的短期弱势反弹的市场行情走势形态 [4] - 波动性分析：液化气期权隐含波动率维持历史均值偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，根据市场行情变化动态调整持仓delta，若市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如S_PG2506P4350，S_PG2506P4300和S_PG2506C4450，S_PG2506C4500 [4] 聚酯类化工板块 PX期权/PTA期权 - 标的基本面：月底PTA负荷77.7%，月环比下降2.2%，5月计划检修装置偏多，负荷将从高位下移，PTA整体社会库存（除信用仓单）268.9万吨，月同比去库40.9万吨 [5] - 行情分析：PTA经过前期空头逐渐释放，上周以来逐渐反弹回暖上升，偏多上行，整体表现为空头压力线下多头温和上涨的行情走势形态 [5] - 期权波动性分析：PTA期权隐含波动率维持在较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_TA2506P4450和S_TA2506C4600 [5] 乙二醇期权 - 标的基本面：截至4月28日，港口库存80万吨，月同比累库1.5万吨，下游工厂库存天数14天，同比上升1天，5月国内负荷进一步下降，进口量预期下行，国内供需平衡整体偏强，产成品库存累库，订单仍然偏弱 [5] - 行情分析：乙二醇整体表现为上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡的行情走势形态 [5] - 期权波动性分析：乙二醇期权隐含波动率急速上升至历史较高水平 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_EG2506P4100和S_EG2506C4250 [5] 短纤期权 - 标的基本面：月底聚酯负荷93.4%，同比上升0.5%，其中长丝负荷90%，下降5.1%；短纤负荷91.3%，下降0.6%；甁片负荷81.2%，上升8.5%，目前甁片库存及利润压力偏小，预计短期负荷仍然能维持 [5] - 行情分析：短纤2月下旬以来连续空头下行，4月加速下跌后低位大幅度震荡，近两周以来逐渐反弹回暖上升，市场表现为上方有压力空头下超跌反弹回暖的行情格局 [5] - 期权波动性分析：短纤期权隐含波动率维持均值较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PF2506P6000，S_PF2506P6100和S_PF2506C6400，S_PF2506C6500 [5] 聚烯烃类化工 聚丙烯期权 - 标的基本面：PP生产企业库存60.44万吨，本月去库 -5.81%，较去年同期累库8.18%；PP贸易商库存13.85万吨，较上月去库 -5.85%，较去年同期去库 -1.42%；PP港口库存7.67万吨，较上月累库9.89%，较去年同期累库25.53% [6] - 行情分析：聚丙烯整体表现为上方有压力偏弱势大幅震荡的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：聚丙烯期权隐含波动率历史较高水平波动 [6] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，根据市场行情变化动态调整持仓delta，若市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如S_PP2506P7100，S_PP2506P7000和S_PP2506C7200，S_PP2506C7300 [6] 聚乙烯期权 - 标的基本面：PE生产企业库存51.8万吨，本月累库18.16%，较去年同期累库7.71%；PE贸易商库存5.26万吨，较上月累库3.20%，较去年同期去库 -0.88% [6] - 行情分析：塑料3月以来连续报收阴线加速空头下行，4月大幅下跌后低位震荡，市场行情整体表现上方有压力的弱势盘整的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：塑料期权隐含波动率快速拉升至偏高水平 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_L2506P7200和S_L2506C7300 [6] PVC期权 - 标的基本面：4月底厂内库存41万吨，月同比去库2.9万吨；社会库存64万吨，月同比去库16.5万吨；整体库存105.1万吨，月同比去库19.5万吨；仓单集中注销后回升 [6] - 行情分析：PVC维持一个多月的宽幅区间弱势震荡，而后逐渐转弱势下行，整体表现为上方有压力的震荡回升的行情走势形态 [6] - 期权波动性分析：PVC期权隐含波动率维持较低水平波动 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_V2506P4900，B_V2506P4950和S_V2506C5000，S_V2506C5100 [6] 期权数据汇总 期权标的行情 - 展示了甲醇、橡胶、合成橡胶等多种期权标的的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] 期权量仓额数据 - 展示了各期权标的的平值行权价、量、仓、额及相应变化数据 [9] 期权量仓额 - PCR - 展示了各期权标的的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及相应变化数据 [10] 期权最大持仓所在行权价 - 展示了各期权标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [11] 期权隐含波动率 - 展示了各期权标的的隐波率、隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率等数据 [13]