报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面偏弱，盘面价格处于偏低水平，预计V2509低位震荡。管材开工率环比上升1.05%至48.34%，型材开工率环比下降6.5%至34.15%。节前PVC社会库存环比下降5.15%至68.77万吨，维持去化趋势，库存压力不大。5月PVC检修损失量边际减弱，且万华50万吨装置有投产可能，供应压力预计上升。印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性扰动，越南PVC地板出口受美国关税限制，或影响中国PVC原料出口，五一假期美国关税政策尚无缓解迹象 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4854元/吨，环比下降88；成交量542507手，环比下降43957；持仓量969200手，环比增加74454；期货前20名持仓买单量725434手，环比增加29607；卖单量813528手，环比增加55485；净买单量 -88094手，环比下降25878 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格5075元/吨，环比持平；电石法价格4781.54元/吨，环比下降24.62；华南PVC乙烯法价格5050元/吨，环比上涨10；电石法价格4848.75元/吨，环比上涨12.5；中国到岸价700美元/吨，环比持平；东南亚到岸价670美元/吨，环比持平；西北欧离岸价785美元/吨，环比持平；基差 -154元/吨，环比上涨48 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2850元/吨，环比持平；华北主流均价2823.33元/吨，环比上涨16.67；西北主流均价2618元/吨，环比上涨30；液氯内蒙主流价50.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价534美元/吨，环比上涨5；CFR东南亚中间价551美元/吨，环比上涨5；EDC CFR远东中间价196美元/吨，环比下降5；CFR东南亚中间价181美元/吨，环比下降30 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率79.33%，环比上涨0.7；电石法开工率79%，环比上涨0.36；乙烯法开工率80.19%，环比上涨1.58；社会库存总计40.36万吨，环比下降1.7；华东地区总计36.18万吨，环比下降1.94；华南地区总计4.18万吨，环比上涨0.24 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.96，环比上涨0.16；房屋新开工面积累计值12996.46万平方米，环比增加6382.46；房地产施工面积累计值613705.44万平方米，环比增加7733.44；房地产开发投资完成额累计值11002.02亿元，环比增加4891.31 [3] 期权市场 - 20日历史波动率16.53%，环比上涨0.89；40日历史波动率14.71%，环比上涨0.25；平值看跌期权隐含波动率18.18%，环比上涨0.14；平值看涨期权隐含波动率18.17%，环比上涨0.13 [3] 行业消息 - 5月6日，常州PVCSG5库提现汇较节前下跌10 - 70元/吨不等，价格在4630 - 4780元/吨 [3] - 4月26日至5月2日，中国PVC产能利用率在79.33%，环比上期上涨0.70% [3] - 截至4月24日，PVC社会库存（隆众41家样本）环比减少5.15%至68.77万吨 [3]