亚洲货币近期表现 - 离岸人民币一度涨破7.20，港币连续触及强方兑换保证，台币两天累计上涨超9%[3] 人民币升值空间分析 - 美国大幅加征关税时人民币贬值有限，对中美谈判缓和带来的升值预期应克制[3] - 人民币水平有央行心理价位（7.1和7.0是较在意水平）和相对其他货币变化两个标准，极端情况下人民币相对欧元涨回4月10日前水平对应美元兑人民币大致为7.05[4] - 五一后预计央行不刻意扭转人民币升值，会控制涨幅并寻找新震荡中枢[4] 中长期亚洲货币异动信号 - 亚洲货币集体“异动”或反映汇率范式变化，美元压力将是结构性的[4] 不同汇率模式分析 - 港币锚定美元模式，美元体系动摇下需思考因维持“强方保证”持有过多美元问题，长期中美脱钩或降低港币与美元体系绑定必要性[4][5] - 台币“汇率低估+民间金融循环深度绑定美国”模式，2022年以来保险机构降低汇率对冲敞口，台币快速大幅升值威胁机构资产负债表稳定，短期可减少美国资产持仓或增加对冲敞口，中长期多元化投资或买黄金分散风险[7] - 人民币“限制波动+限制金融机构对美元循环的参与度”模式，管制下离岸和在岸有区别，假期后波动率会下降回归正常交易[8] 风险提示 - 特朗普贸易谈判转向强硬或致美元贬值、亚洲货币升值，影响经济和市场稳定[8] - 美国强加非美货币升值条款或致美元体系崩溃、全球市场动荡[8]