报告行业投资评级 - 原油：继续下跌 [1] 报告的核心观点 - 欧佩克+增产步伐加快且美国原油产量处历史高位附近，其他非OPEC+释放产能，原油供给压力较大；全球贸易战对经济伤害悲观预期未扭转，三大原油机构下调全球原油需求增速预期，5月是消费淡季，预计原油价格震荡下行，建议此前空单部分止盈 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 欧佩克+从4月起逐步放松减产计划，5月日均原油供应量提高到41.1万桶，补偿性减产规模扩大或覆盖增产量，但部分国家减产动力不足；8个参与国6月将增产41.1万桶/日，可能7月再加速增产41.1万桶/日，若配额遵守情况未改善，到10月将逐步取消220万桶/日的自愿减产措施 [1] - 美国原油产量在历史高位附近，其他非OPEC+释放产能，供给压力大 [1] - 全球贸易战最恐慌时段过去，美国与多国洽谈贸易协议，但欧美关税谈判距达成协议远，美国4月消费者信心指数降至新冠疫情以来最低，三大原油机构下调全球原油需求增速预期 [1] - 5月是全球原油消费淡季，预计原油价格震荡下行，当前价格跌至前低附近，美伊第四轮间接谈判推迟，美国制裁从事伊朗石油贸易的实体，建议此前空单部分止盈 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2506合约下跌3.69%至458.9元/吨，最低价455.0元/吨，最高价460.5元/吨，持仓量增加767至23637手 [2] 基本面跟踪 - EIA将2025年全球原油需求增速下调40万桶/日至90万桶/日，2026年下调10万桶/日至100万桶/日，将2025年美国原油产量下调10万桶/日至1351万桶/日；OPEC将2025年全球原油需求增速下调15万桶/日至130万桶/日，2026年下调15万桶/日至128万桶/日；IEA将2025年全球原油需求增速下调30万桶/日至73万桶/日 [3] - 4月30日晚间EIA数据显示，美国截至4月25日当周原油库存减少269.6万桶，预期增加42.9万桶；汽油库存减少400.3万桶，预期减少103.1万桶；精炼油库存增加93.7万桶，预期减少156.6万桶；库欣原油库存增加68.2万桶，整体油品库存继续减少 [3] 供给端 - OPEC 2月份原油产量下调0.6万桶/日至2685.4万桶/日，3月产量环比减少7.8万桶/日至2677.6万桶/日，主要因伊拉克和尼日利亚产量减少 [4] - 美国原油产量4月25日当周环比增加0.5万桶/日至1346.5万桶/日，较去年12月上旬历史最高位回落16.6万桶/日 [4] - 美国原油产品四周平均供应量减少至1965.8万桶/日，较去年同期减少1.04%，由偏高转为偏低；汽油周度需求环比减少3.36%至909.8万桶/日，四周平均需求885.0万桶/日，较去年同期增加3.16%；柴油周度需求环比减少9.04%至355.0万桶/日，四周平均需求382.9万桶/日，较去年同期增加10.34%；汽、柴油均减少带动美国原油产品单周供应量环比减少8.24% [4]