报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国4月非农就业数据超预期强劲，特朗普表示下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险情绪下降，近期美国经济数据有韧性，黄金价格回调 [10] - 美国关税政策引发市场担忧，对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加，美联储延续偏鹰立场，鲍威尔称关税或对通胀产生持久影响，需等形势明朗再考虑降息 [10] - 欧央行4月议息会议如期降息25基点，市场预期美联储7月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑，美国关税政策预期反复，预计近期价格仍处调整状态，建议关注周四公布的美联储5月利率决议 [10] - 策略建议谨慎交易，待价格充分回调后逢低建仓，参考沪金06合约运行区间758 - 800，沪银06合约运行区间7600 - 8500 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 关税谈判推进，特朗普扩大征税范围，美黄金价格宽幅震荡，截至上周五报收3247美元/盎司，周内下跌2.4%，关注上方压力位3390，下方支撑位3270 [6] - 美白银价格偏弱震荡，截至上周五周度跌幅3.5%，报收32.18美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位34 [9] 海外宏观经济指标 - 展示了实际利率（十年期TIPS收益率）、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、美联储资产负债表规模及周度变化、金银比、WTI原油期货价格走势等指标相关数据图表 [14][18][20] 当周重要经济数据 | 指标 | 公布值 | 预期 | 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 美国4月非农就业人口变动季调后（万） | 17.7 | 13 | 18.5 | | 美国4月失业率（%） | 4.2 | 4.2 | 4.2 | | 美国4月ISM制造业PMI | 48.7 | 48 | 49 | | 美国4月ADP就业人数变动（万） | 6.2 | 11.5 | 15.5 | | 美国第一季度实际GDP年化季率初值（%） | -0.3 | 0.3 | 2.4 | | 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值（%） | 3.5 | 3.3 | 2.6 | | 美国3月PCE物价指数年率（%） | 2.3 | 2.2 | 2.5 | [22] 当周重要宏观事件和政策 - 特朗普批准对海外制作电影征收100%关税，贸易战范围可能扩散 [24] - 美国4月非农就业人数增加17.7万超预期，失业率4.2%符合预期，劳动力参与率62.6%超预期 [24] - 美国3月PCE物价指数同比增长2.3%为去年秋季以来最低，3月核心PCE物价指数同比增长2.6%低于前值，PCE和核心PCE环比均为0 [24] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少13,384.47千克至1,283,813.73千克，上期所库存较上周持平于15,648千克 [12] - 白银方面，本周comex库存增加33,287.27千克至15,519,976.28千克，上期所库存增加36,093千克至959,689千克 [12] 基金持仓 - 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为181,879手，较上周减少13,390手 [12] - 本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,819手，较上周增加5,502手 [12] 本周关注重点 | 时间 | 重要经济指标 | | --- | --- | | 周四（5月8日）20：30 | 美国截至5月3日当周初请失业金人数 | | 周四（5月8日）23：00 | 美国4月纽约联储3年通胀预期 | [35]