报告行业投资评级 - 看好休闲服务行业 [2] 报告的核心观点 - 2025年五一假期旅游消费表现超预期，出行体验消费走热，乡村旅游接待能力增强，一二线城市游客向低线城市渗透，入境旅游人数持续提升，有望平滑旅游淡旺季并为各级旅游景区贡献新增量 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 出行消费：五一旅游消费持续升温 - 2025年五一国内旅游市场热度攀升，出游3.14亿人次，同比增长6.4%，总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，客单价574元，同比增长1.48% [5][10] - 五一假期前四日全社会跨区域人员流动量11.97亿人次，日均2.99亿人次，同比增长6.9%，首日流动量3.33亿人次，同比增长6.2% [5][10] 国内游：“反向旅游”趋势凸显，自驾游“价量齐升” - “反向旅游”趋势显著，乡村游预订量同比增长近两成，携程度假农庄多地联营店入住率突破90%，假期首日乡村游订单增长超40%，部分目的地景区平均核销增幅同比增长50% [17] - 五一假期前3天一线和新一线城市酒店预订均价同比下降，二三线及以下城市整个假期预定均价高于去年 [17] - 自驾游市场“量价齐升”，人均租车消费同比增长24%，平均租车时长4天，异地自驾订单占比85%，异地租车订单较2024年增长4%，80、90后群体占比76%，较去年同期提升4个百分点 [20] - 重点景区在高基数下仍正增长，如黄山、九寨沟、九华山等景区游客接待量同比均有增长 [5][21] 出入境：跨境游双向升温 - 五一期间入境游订单量同比激增130%，美国、韩国、日本旅客占比最高，澳大利亚旅客增幅达1.5倍，北上广深杭稳居入境游前五，文化体验、“中国购”成吸引外国游客核心动力 [23] - 出境游订单量同比增长两成，热门目的地有日本、韩国等，热门目的地国际机票预订增幅均在三成以上，出境游预订酒店城市较去年增加432个，国际航线累计执飞航班量日均同比增长21.62%，国际航班每日客运航班量恢复至19年同期的9成左右 [24] 投资分析意见 - 持续推荐酒店类的华住、首旅酒店；景区类的长白山、祥源文旅等；会展类的米奥会展、兰生股份；免税类的中国中免、王府井 [5][28]