报告行业投资评级 - 铁矿：逢高试空 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺（螺纹）：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [5] - 原木：震荡 [5] - 豆油：震荡偏空 [5] - 棕油：震荡偏空 [5] - 菜油：震荡偏空 [5] - 豆粕：震荡空弱 [5] - 菜粕：震荡偏空 [5] - 豆二：震荡偏空 [5] - 豆一：震荡 [5] - 橡胶：震荡 [7] - PX：震荡 [7] - PTA：做空加工差 [7] - MEG：观望 [7] - PR：观望 [7] - PF：观望 [7] - 塑料：震荡偏强 [9] - PP：震荡偏强 [9] - PVC：震荡偏强 [9] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，未来几周全球铁矿发运或季节性回升，铁水产量维持高位，但5月钢材产量达峰值，需求进入淡季，钢厂减产对原料利空，中长期铁矿09合约逢高试空；煤焦供应增量受限，需求不佳，库存增加，整体跟随成材走势；螺纹供应压力上升，需求存疑，价格低位震荡；玻璃需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] - 金融期货方面，上一交易日部分股指收涨，中欧建交50周年，北交所上市公司经营稳健，外围市场企稳，股指多头持有；国债利率震荡，市场维持合理流动性，国债多头持有；黄金定价机制转变，多因素影响下高位震荡，关注美联储议息会议 [4] - 轻工产品方面，纸浆价格受成本和需求影响，预计偏弱震荡；原木基本面边际改善，预计低位企稳震荡；油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空；粕类供应增加，需求回落，预计震荡偏空；豆二供应宽松，需求回落，预计震荡偏空 [5] - 化工产品方面，橡胶供应增加，需求不确定，库存偏高，期货价格预期震荡偏弱；PX价格跟随油价波动；PTA供需去库受原料价格影响；MEG宏观情绪波动大，盘面宽幅波动；PR预计价格跟涨；PF多空博弈，市场或窄幅跟涨；塑料、PP、PVC在不同因素影响下预计震荡偏强运行 [7][9] 根据相关目录分别总结 黑色产业 - 铁矿：今日金融政策支撑黑色夜盘，全国日均铁水产量环比增1.07万吨至245.42万吨，5月钢材产量达峰值，出口受关税扰动，需求淡季，钢厂减产利空原料，短期基本面矛盾不突出，中长期铁矿09合约逢高试空 [2] - 煤焦：蒙古口岸通关量低，竞拍市场低迷，蒙煤供应增量受限，钢材成交不佳，市场信心受挫，焦煤成交转弱，多数焦企盈亏平衡，焦炭第二轮提涨未落地，独立焦企产能利用率提升，库存整体增加，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 螺纹：金融政策支撑黑色夜盘，钢厂利润好，供应压力上升，周产量高于去年同期，市场对出口和需求存疑，钢厂对焦企提涨抵触，价格博弈僵持，库存总量低位支撑价格，预计低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产冷修，日熔量小幅波动，煤炭价格下跌，利润好转，厂家库存小幅增加，产销平稳，部分加工厂订单好转，但工程订单差，房地产处于调整周期，需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融期货 - 股指：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指分别收录1.01%、0.55%、1.93%、2.57%，互联网、办公用品板块资金流入，银行、软饮料板块资金流出，中欧建交50周年，北交所上市公司经营稳健，外围市场企稳，避险情绪缓和，股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行7bps，SHIBOR3M持平，央行开展4050亿元逆回购操作，单日净回笼6820亿元，利率震荡，市场维持合理流动性，国债多头持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上贸易紧张使避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升，目前金价上涨逻辑未逆转，关注美联储利率和关税政策，短期贸易战或缓和，非农数据强劲使降息预期下降，打压金价 [4] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格下跌，针叶浆和阔叶浆外盘价报跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求不佳，预计偏弱震荡 [5] - 原木：上周港口日均出货量环比增加，需求阶段性回落，2月新西兰发运量增加，近两周到港量减少，供应压力下降，港口库存环比持平，现货市场价格有波动，成本端下移或推高接货积极性但支撑减弱，预计低位企稳震荡 [5] - 油脂：马来和印尼棕油进入增产期，4月马来棕油产量环比增24.62%，出口需求未明显回升，B40政策延迟削弱生物柴油需求，库存有累库预期，特朗普削减EPA经费引发担忧，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油厂开工率有望回升，三大油脂供应充裕，消费淡季，预计震荡偏空 [5] - 粕类：美豆种植进度和生长条件改善，播种面积预期下滑，天气影响放大，巴西大豆丰产，阿根廷天气有利，国内二季度进口大豆加速到港，5月到港量激增1200万吨，油厂开工率回升，豆粕供应增加，需求回落，预计震荡偏空 [5] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收预期兑现，到港量增加施压价格，5 - 6月国内大豆到港量多，库存或回升，供应宽松，需求回落，预计震荡偏空 [5] 化工产品 - 橡胶：供应端海内外主产区开割，5月供应量增加，需求端半钢胎企业出货偏弱，产能利用率走低，小客车和卡客车轮胎出口量有变化，内需政策支持有限，需求不确定，库存累库速度放缓，5月或小幅去库，目前仍累库，价格震荡偏弱，关注宏观和政策面影响 [7] - PX：地缘及美国油品去库支撑油价反弹，国内PX负荷震荡，需求端PTA负荷回落，PXN价差震荡修复，预计跟随油价波动 [7] - PTA：原料价格反复，PXN价差193美元/吨附近，现货TA加工差414元/吨附近，TA负荷回升至78.9%附近，聚酯负荷维持在93.6%，短期供需去库受原料价格影响 [7] - MEG：国产MEG负荷回升至68.47%附近，上周港口小幅去库，聚酯负荷在93.6%附近，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [7] - PR：外围消息推动油价上行，成本支撑下预计聚酯瓶片市场价格跟涨，关注下游跟进情况 [7] - PF：油价上涨，PTA端供应缩量预期延续，五一期间涤纶短纤工厂库存累积，下游需求预期偏弱，预计多空博弈下市场窄幅跟涨 [7] - 塑料：5月华北现货价格下跌，基差走强，刚需成交，PE检修增加，石化库存增加，美金市场持稳，成本端原油价格上涨，乙烯单体和煤炭价格持稳，供应端新增装置投产压力大，下游开工走弱，05合约偏强运行 [9] - PP：5月6日华东现货价格下跌，基差走强，PP检修增加，石化库存增加，美金市场成交有限，成本端原油、甲醇价格上涨，丙烷、华北丙烯、煤炭价格有变化，检修增加使供应压力减少，下游开工走弱，刚需采购，预计价格偏强运行 [9] - PVC：5月6日华东现货价格持稳，基差持稳，成交一般，周开工负荷率下降，下游样本企业开工有变化，原料库存天数有变化，厂区和仓库库存减少，成本端电石价格持稳，上游开工回落，下游开工走弱，出口成交尚可，库存去化，烧碱利润尚可，压力减弱，预计震荡偏强运行 [9]