报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏空震荡，多空因素交织或遏制短期跌势，关注下周美农5月报告及美豆种植天气[1][2] - 菜粕短期偏空，加籽提振存在整理反弹要求，关注加籽出口情况及下周美农报告[1][5] - 棕榈油短期下跌，马棕榈油4月累库预期承压下跌，东南亚棕榈油累库周期开启[1][8] - 棉花短线反弹，美棉播种持续进行，国内棉播种进入收尾阶段，外贸端改善预期有望推动盘面短线反弹[1][12] - 红枣震荡偏强，新季红枣未开花，旧作高库存下关注旧枣消费，节后成交阶段性回暖支撑盘面[1][14] - 生猪承压运行，市场基本面未显著改善，消费端缺乏动能，后市操作维持偏空思路[1][17] 各品种总结 豆粕 - 国际方面，中美贸易加征关税利多影响暂告一段落，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨或不足，但前期降雨多暂不影响种植，5月美国五大湖地区或降雨不足[1][3] - 国内方面，4 - 6月月均进口1000万吨以上，截至4月24日，港口及油厂大豆连续四周累库，豆粕库存去库，现货供应偏紧；截至5月2日，全国港口大豆库存553.2万吨，125家油厂大豆库存474.64万吨，豆粕库存8.21万吨[3] - 价格方面，主力日收盘2915元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.17%，全国均价3544.57元/吨，较前一日跌57.72元/吨，跌幅1.60% [2] 菜粕 - 库存方面，截至4月30日，沿海地区主要油厂菜籽库存26.8万吨，菜粕库存1.45万吨，未执行合同5.7万吨[7] - 市场方面，国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，远期供应压力下降，豆菜粕现货价差扩大至1000元/吨以上，菜粕替代性优势显现[7] - 价格方面，主力日收盘2548元/吨，较前一日涨12元/吨，涨幅0.47%，全国均价2576.84元/吨，较前一日涨18.95元/吨，涨幅0.74% [4] 棕榈油 - 库存方面，截至5月2日，全国重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比上周减1.19万吨，减幅3.23%，同比去年减10.34万吨，减幅22.49% [9] - 市场方面，印度4月棕榈油进口量预计降24%至32.2万吨，马棕榈油4月累库预期，国内棕榈油低开收跌，东南亚5月产销双增但出口增速低于产量增速，累库周期开启[9] - 价格方面，主力日收盘7974元/吨，较前一日跌174元/吨，跌幅2.14%，全国均价8760元/吨，较前一日跌90元/吨，跌幅1.02% [8] 棉花 - 国际方面，截至5月4日当周，美棉种植率21%，降雨推动土壤墒情改善，干旱程度中等偏下，部分棉农考虑扩种，巴西2024/25年度棉花产量预期增0.4%至378万吨[11] - 国内方面，2025年中国棉花意向种植面积4376.3万亩，同比增1.5%，产量保守估计700万吨左右，新疆棉花播种大部分完成，前期天气未造成实质负面影响，需求进入淡季，纺企订单和开机率回落，维持刚需补库，外贸端预期短期好转[11] - 价格方面，主力CF2509收盘12745元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.04%，棉花现货14139元/吨，较前一日跌70.16元/吨，跌幅0.49% [10] 红枣 - 产区方面，南疆部分产区灰枣枣树萌芽，生长良好，需关注后续天气异动，本周36家样本点物理库存10505吨，较上周减16吨，环比减0.15%，仍高于同期3855吨，市场购销清淡，价格暂稳，终端鲜果消费上市，秋冬滋补干果需求减弱[14] - 市场方面，新季红枣未开花，旧作高库存下关注旧枣消费，五一后下游到货增加成交放快，端午节前备货效应显现[14] - 价格方面，主力CJ2509收盘9045元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.22%，喀什通货6元/千克，价格无变化[13] 生猪 - 供应方面，4月养殖场出栏进度慢，供应节奏放缓，体重小幅度增长，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势放缓，三季度生猪市场或面临出栏增长压力，2025年1月能繁母猪存栏量环比微降，2 - 3月有变化但预计仍处正常保有量上方，当前标肥价差收窄为正，二育情绪放缓[16] - 需求方面，备货行情结束，屠宰需求增长边际放缓，消费端缺乏持续增长动能，节后需求预计边际回落[17] - 价格方面，主力Lh2509收盘13960元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.36%，全国外三元现货均价14930元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.07% [15]