市场走势 - 2025年5月7日国内市场主要指数收盘及涨跌幅情况：上证指数3316.11，涨1.13%；深证成指10082.34，涨1.84%；沪深300指数3808.54，涨1.01%；中小板指6307.42，涨1.69%；创业板指1986.41，涨1.97%；科创50指数1026.52，涨1.39% [4] 行业评论（通信：AI物联网行业） - 核心观点：AI渗透加速，物联网行业有望蓬勃发展，下游应用场景丰富，带动上游芯片、模组需求放量，建议关注模组环节相关企业 [8] - 产业链情况：物联网产业链包括感知识别层、网络传输层、平台管理层、应用服务层，报告聚焦感知层和传输层，感知识别层市场格局高度集中，传感器芯片进口依赖严重，网络传输层市场格局较为集中，代表企业有广和通、移远通信等 [8] - AI技术带来的变革：大模型发展使数据处理方式质变，模型轻量化技术突破带动边缘计算范式革新，开发效率提升，高算力模组促进端侧AI与边缘计算融合 [8] - AI技术发展：大模型将AI从以模型为主转变为以数据为中心，轻量化技术突破使本地化AI部署成为可能 [8] - AI应用：软件端提高传统研发模式效率，硬件端模组向智能化、高算力方向发展，推动物联网进入AI+新时代 [8] - 下游应用市场规模：预计2025年我国工业互联网产业增加值总体规模达5.31万亿元，同比+6.0%；2028年AI穿戴市场规模增至1207亿美元，4年CAGR达30.3%；2030年全球AI玩具市场增至351.1亿美元，8年CAGR超16%；2027年全球具身智能人型机器人市场规模有望超20亿美元，3年CAGR达154%；2026年我国车联网市场规模超8000亿元，5年CAGR达30.35% [8] - 上游市场规模：2025年我国AI芯片市场规模超1500亿元，5年CAGR达52.75%；2028年中国物联网市场规模增至3264.7亿美元，5年CAGR达13.3%；2027年移动物联网终端连接数有望突破36亿，3年CAGR达10.7%；2023至2030年模组出货CAGR达9%；2030年智能模组、AI模组预计占所有蜂窝物联网模组出货量的15%、10%，7年CAGR分别为60%、28% [8] - 建议关注企业：模组环节建议关注广和通、移远通信、佰维存储 [8] 公司评论（玲珑轮胎） - 核心观点：玲珑轮胎产销同比增长，虽盈利受成本波动和海外基地业绩影响，但全球化布局持续完善，业绩具备向上空间，首次覆盖给予“增持 - B”评级 [9] - 业绩情况：2024年营业收入220.58亿元，同比上涨9.39%；归母净利润17.52亿元，同比上涨26.01%；扣非归母净利润14.04亿元，同比上涨8.40%。2025Q1营业总收入56.97亿元，同环比分别+12.92%/-6.75%；归母净利润3.41亿元，同环比分别-22.78%/+739.76%；扣非后归母净利润2.80亿元，同环比分别-34.60%/+3678.11% [9] - 产销情况：2024年轮胎产量8912.23万条，同比+12.65%；销量8544.71万条，同比+9.57%。2025Q1轮胎产量2302.86万条，同环比分别+6.84%/-1.59%；销量2140.96万条，同环比分别+12.78%/-11.21% [9] - 盈利水平：2024年毛利率为22.06%，同比+1.05pct；2025Q1毛利率14.92%，同环比分别-8.51pct /-1.16pct，主要系成本变动 [9] - 海外基地情况：2024年泰国子公司营收42.1亿元，同比下降6.8%，净利润8.3亿元，同比下降9.5%；塞尔维亚工厂营收14.4亿元，同比增长543.0%，净利润-1.2亿元，同比减少0.4亿元，随着产能建成投产有望扭亏为盈 [9] - 全球化布局：拟投资87.1亿人民币建设巴西基地，分三期建设，计划2025年第三季度开工，全部建成后年营业收入77.58亿元，年净利润12.13亿元 [9] - 贸易摩擦应对：美国加征轮胎关税，中国轮胎企业海外产能布局有助于规避部分风险 [9] - 投资建议：预计2025 - 2027年净利润分别为19.6/ 23.6/ 27.8亿元，对应PE分别为11/ 9/ 8倍，给予“增持 - B”评级 [9] 山证专精特新（龙迅股份） - 核心观点：龙迅股份高基数和高费用致业绩增长承压，但持续加大研发投入和新品布局，拟投建科创基地，新品开发针对性和前瞻性强，维持“买入 - A”评级 [13][19] - 业绩情况：2025Q1营业收入1.09亿元/+4.52%，归母净利润0.29亿元/-8.06%，扣非归母净利润0.21亿元/-8.93% [13] - 业绩承压原因：受去年同期基数较高影响，2025Q1期间费用率36.59%/+6.04pcts，研发费用2759.14万元/+23.24%，收入占比25.31%，单季度费用增长多致利润增长承压 [13] - 科创基地项目：拟用自有或自筹资金约3.43亿元在合肥投资建设，建设周期30个月，建成后将改善科研和运营环境，提升研发能力和综合竞争力 [13] - 新品布局：2024年底成立汽车芯片和系统解决方案事业部，桥接类芯片市场份额提升，9颗芯片已通过AEC - Q100测试并量产，车载SerDes芯片组进入市场推广，部分领域已量产，部分处于验证测试阶段 [13][14] - 投资建议：预计2025 - 2027年收入为6.86/9.83/13.61亿元，净利润为2.01/2.82/3.91亿元，EPS分别为1.52/2.13/2.95元，25 - 27年PE分别为49.1X/35.0X/25.3X，维持“买入 - A”评级 [19] 山证农业（神农集团） - 核心观点：神农集团生猪养殖业务低成本、高增长，屠宰及食品加工业务有一定表现，财务稳健，维持“增持 - B”评级 [20][17] - 业绩情况：2024年营业收入55.84亿元，同比+43.51%，归属净利润6.87亿元，同比扭亏为盈，EPS1.31元，加权平均ROE15.08%，同比增加24.15个百分点。2025年1季度营业收入14.72亿元，同比+35.97%，归属净利润2.29亿元，同比扭亏为盈 [20] - 生猪养殖业务：2024年销售生猪227.15万头，同比+49.40%，销售收入37.98亿元，同比+81.53%，毛利率23.42%，同比增加20.81个百分点。2025年1季度销售生猪86.04万头，同比+73.15%，1季度平均完全成本约12.4元/公斤 [20] - 屠宰及食品加工业务：2024年屠宰生猪171.27万头，同比-3%，销售收入14.73亿元，同比+19.60%，毛利率13.84%，同比增加9.94个百分点 [20] - 财务状况：截止2025年1季度末，资产负债率为27.81%，在行业中处于较低水平，财务稳健 [20] - 投资建议：预计2025 - 2027年归母净利润9.18/11.68/13.09亿元，对应EPS为1.75/2.23/2.49元，目前股价对应2025年PE为17倍，维持“增持 - B”评级 [17] 山证纺服（潮宏基） - 核心观点：潮宏基2024年剔除商誉减值后业绩符合预期，2025Q1利润率显著提升，终端动销表现优异，维持“增持 - A”评级 [21][23] - 业绩情况：2024年营收65.18亿元，同比增长10.48%；归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%；扣非归母净利润1.87亿元，同比下降38.72%。2025Q1营收22.52亿元，同比增长25.36%；归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17% [21] - 业绩分析：2024Q4归母净利润亏损主因单季资产减值损失2.13亿元，其中商誉减值损失1.77亿元，剔除商誉减值损失后2024年归母净利润3.5亿元，同比下降5.11%。2025Q1业绩增速快于营收主因经营杠杆正向贡献 [21] - 渠道情况：2024年珠宝业务线下门店1511家，较年初净增加111家，加盟店1272家，较年初净增147家，加盟店店均GMV双位数增长；线上渠道收入9.72亿元，同比下降7.83%；皮具业务收入2.70亿元，同比下降27.38%，毛利率61.78%，同比下滑1.76pct [21] - 盈利能力：2024年毛利率同比下滑2.5pct至23.6%，2025Q1毛利率同比下滑2.0pct至22.9%，预计主因加盟渠道和黄金产品收入占比提升。2024年期间费用率合计下滑2.5pct至15.3%，2025Q1期间费用率合计下滑3.1pct至11.5%。2024年销售净利率2.6%，同比下滑3.0pct，2025Q1销售净利率同比提升1.1pct至8.4% [21] - 存货和现金流：截至2024年末，存货为28.94亿元，同比增长7.6%，存货周转天数202天，同比减少19天。2024年经营活动现金流净额为4.35亿元，同比下降29.22%，主因增加采购备货；2025Q1经营活动现金流净额为-2.83亿元 [21] - 投资建议：预计2025 - 2027年EPS为0.57、0.69、0.82元，4月29日收盘价10.44元，对应2025 - 2027年PE为18.4、15.2、12.8倍，维持“增持 - A”评级 [23]