报告核心观点 - 本周市场对中美开启谈判预期增强，推动港股市场继续反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨2.43%、2.38%、5.24%，一级行业板块全部收涨，风格偏向顺周期，资讯科技、可选消费和医疗保健业涨幅靠前 [6][16] - 4月中国制造业PMI表现不佳，不及预期，中美贸易摩擦拖累外需，供需两端预期承压；政策面将采取更积极宏观政策；资金面南向资金净流入走弱；情绪面中美贸易摩擦有缓和迹象，市场情绪改善 [6][48] - 板块配置看好汽车、消费、电子、科技等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行、电信及公用事业红利股，回避对美业务敞口大的行业和公司 [6][48] 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 - 本周市场对中美开启谈判预期增强，港股市场继续反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别上涨2.43%、2.38%、5.24%，大盘成长风格表现较强 [6][16] 行业本周走势回顾 - 本周一级行业板块全部收涨，风格偏向顺周期，资讯科技、可选消费和医疗保健业涨幅靠前，分别达5.0%、3.7%和2.4%，能源业表现靠后基本收平，因全球贸易摩擦致全球增长预期放缓，油价下跌 [6][16] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点升至58%左右，估值水平仍在5年均值以下 [6] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 本周回购市场热度与上周基本持平，回购公司数量66家较上周62家略有上升，总回购金额14.4亿港元较上周15.3亿港元下滑 [27] - 回购金额前十大公司中，友邦保险（1299.HK）排第一，回购5.8亿港元；中国宏桥（1378.HK）排第二，回购3.0亿港元；中远海控（1919.HK）排第三，回购1.6亿港元 [27] 分行业周回购统计数据 - 回购金额行业分布上，受友邦保险、中国宏桥和中远海控大幅回购推动，主要集中在金融、工业和材料业，其余行业相对分散 [30] - 回购公司数量行业分布上，信息技术和医疗保健行业最多，各有13家；工业行业第二，有10家；可选消费行业第三，有9家 [30] 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司 - 美团 - W（3690.HK）净买入金额39.57亿元居首，中国神华（1088.HK）6.29亿元，中银香港（2388.HK）5.97亿元等 [34] 港股通本周前十大净卖出公司 - 腾讯控股（0700.HK）净卖出金额34.25亿元居首，盈富基金（2800.HK）13.15亿元，中国平安（2318.HK）11.38亿元等 [35] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场整体盈利超80%来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步 [39][40][41] - 本周重点消息和数据显示，中国将出台系列政策，如创设新货币政策工具、建立育儿补贴制度等；1 - 3月全国规模以上工业企业利润增长0.8%；4月财新中国制造业PMI录得50.4，低于3月0.8个百分点，中国4月制造业采购经理指数为49%，较上月下降1.5个百分点 [39][40][41] 资金面 - 港股资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息/降息动态 [42][43][44] - 本周美国多项经济数据不佳，如4月消费者信心降至近五年最低，3月商品贸易逆差扩大至纪录高位等；美方主动接洽中方谈关税问题，交易员预计美联储2025年底前四次降息25个基点 [42][43][44] 展望 - 基本面，4月制造业PMI表现弱于上月不及预期，中美贸易摩擦拖累外需和供需两端预期；政策面，外需承压推动政策加力；资金面，南向资金净流入走弱；情绪面，中美贸易摩擦有缓和迹象，市场情绪改善 [6][46][48] - 板块配置看好汽车、消费、电子、科技等行业，低估值国央企红利板块，香港本地银行、电信及公用事业红利股，回避对美业务敞口大的行业和公司 [6][48]