报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 期价震荡调整 - 5月6日生猪注册仓单705手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受后续出栏增加影响偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）当日增仓1030手，持仓约7.08万手，最高价13970元/吨，最低价13855元/吨，收盘于13960元/吨 [2] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑：养殖端未降重利空后市、后续出栏量持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限 [3] - 多头逻辑：屠企入库支撑猪价、现货价格坚挺、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季、玉米豆粕涨价或抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 观点：短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础；二三季度需求支撑偏弱；生猪出栏体重增加，养殖端累库，集中降重或使猪价新低；中长期现货虽有新低可能但不确定性高，短期降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议观望 [4] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 05 - 06|2025 - 04 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|14.81|14.82|-0.01|-0.07%| |生猪出栏价（元/公斤）|河南|15.01|15.01|0|0%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川|14.74|14.74|0|0%| |期货价格（元/吨）|01合约|13820|13785|35|0.25%| |期货价格（元/吨）|03合约|13140|13120|20|0.15%| |期货价格（元/吨）|05合约|14120|14090|30|0.21%| |期货价格（元/吨）|07合约|13500|13445|55|0.41%| |期货价格（元/吨）|09合约|13960|13910|50|0.36%| |期货价格（元/吨）|11合约|13595|13530|65|0.48%| |主力基差（元/吨）|河南|1050|880|170|19.32%| [6] 重点数据追踪 - 展示期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据图表 [14]