报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏弱，成本端支撑不足，供给端新疆开工弱势、云南和四川有复产预期，需求端下游需求疲软，库存高位，预计价格维持震荡偏弱整理，运行区间8,000 - 10,000元/吨，策略逢反弹布空 [2] - 多晶硅行业自律减产持续，需求端偏弱，库存较高，市场需求转弱，产业链价格跌势自下向上传递，06合约预计区间整理为主，07合约单边策略建议逢高布空 [2] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 2025年4月30日与4月23日相比，工业硅期货主力合约收盘价跌4.37%，多晶硅期货主力合约收盘价跌4.83%，多种工业硅、多晶硅、有机硅、硅片、电池片、硅铝合金、硅粉、三氯氢硅等产品价格有不同程度变动 [11] 开工稳中有增，供给增量 - 硅石采买未见好转，价格弱稳 [19] - 西南即将步入平水期，电价将下调 [25] - 硅厂按需采买，电极价格持稳，截至4月30日，碳电极均价8,000元/吨、石墨电极12,700元/吨，环比持平 [35] - 硅煤价格趋弱，石油焦弱稳 [36] - 硅价弱势，硅企利润持续受压缩，3月全国工业硅553平均利润 -1,622元/吨、环比下滑177元/吨，421平均利润 -1,782元/吨、环比回升247元/吨 [39][41] - 4月29日当周，硅企开工回升，开炉数环比新增5台，西北地区开工稳定，四川、云南地区逐渐过渡至平水期，陆续新增开炉 [43] - 市场偏弱，现货成交价持续下滑 [53][61] 市场疲软，光伏各环节价格持续下移 - 4月多晶硅产量9.54万吨，环比减少0.07万吨，同比减少8.58万吨；截至4月30日，库存26.1万吨，增加0.2万吨；5月排产预计环比下滑 [73] - 下游情绪差，硅料价格下移 [74] - 硅片采买情绪弱，库存累积 [77] - 电池片恐慌抛售情绪显现，价格下行 [80] - 组件远期订单减少，价格维持跌势 [83] 需求疲软，有机硅开工或再度下调 - 4月中国DMC开工率58.58%，环比下降5.11个百分点，产量17.28万吨，环比下滑；预计5月开工维持降势，后续开工负荷或将下调至55%左右 [95] - 有机硅价格持续下滑，截至4月30日，DMC平均价11,550元/吨，环比下滑0.43%；107胶平均价12,300元/吨，环比下滑1.60%；硅油平均价14,400元/吨，环比持平 [100] 假期因素，铝合金开工下滑 - 4月30日当周，原生铝合金开工率55%，环比下降0.4个百分点；再生铝合金开工率52.5%，环比下调3.13个百分点 [109] - 铝合金价格下滑，截至4月30日，ADC12均价20,500元/吨，环比下跌0.49%；A356均价20,500元/吨，环比上涨0.74% [112] 库存压力较大 - 截至4月30日，工业硅社会库存（社库 + 交割库）60.3万吨，环比增加0.1万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计26.12万吨，环比增加0.92万吨；交易所注册仓单69,236手，折现货34.62万吨 [124] - 给出2023年2月 - 2024年3月工业硅月度供需平衡表 [125]