报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 7 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期伦铝先抑后扬，节后首日沪铝冲高回落，主力最高突破 2 万后下跌，终报收于 19780，跌幅达 1%，指数总持仓减少 353 至 512475 手 [8] - 华东现货货源充足，下游看跌情绪起，现货成交贴水为主，现货进口亏损维持在 -1100 元/吨左右 [8] - 基本面上，铝土矿下行压力大，氧化铝过剩压力下偏弱，电解铝供应压力有限，下游需警惕订单下滑预期，库存去化支撑铝价 [8] - 国内政策支撑工业品需求，但海外宏观负面冲击持续，下游渐入淡季，预计铝价承压 2 万偏弱运行 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 五一假期伦铝因美国 GDP 数据萎缩下跌，非农就业数据发布后止跌反弹，节后首日沪铝冲高回落 [8] - 华东、中原、华南现货贴水，现货进口亏损约 -1100 元/吨 [8] - 铝土矿供应宽松，氧化铝下跌刷新低点，电解铝利润可观、产能小幅抬升，下游 5 月新订单带动备库但需警惕订单下滑 [8] - 国内政策支撑需求，海外宏观有负面冲击，下游渐入淡季，预计铝价承压 2 万偏弱运行 [8] 行业要闻 - LME 批准四家位于香港的核准仓储设施，香港已具备发展成为全球主要金属市场的条件 [9][10] - 2025 年 3 月中国出口未锻轧铝及铝材 50.6 万吨，1 - 3 月累计出口 136.5 万吨，同比下降 7.6% [10] - 力拓推迟 Tiwai Point 铝冶炼厂复产至 8 月 31 日，以确保冬季 50MW 电力供应，目前复产进度约 70% [10] - Hydro 计划投资 16.5 亿挪威克朗（约 1.56 亿美元）在 Karmøy 铝厂新建年产 11 万吨的线材铸造车间，预计 2028 年一季度投产 [10]