报告行业投资评级 - 高硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 低硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 跨品种投资评级为无 [2] - 跨期投资评级为关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [2] - 期现投资评级为无 [2] - 期权投资评级为无 [2] 报告的核心观点 - 五一假期国际油价大跌致节后原油、燃料油等商品走低，夜盘反弹，市场反复波动扰动下游能化品价格 [1] - 燃料油基本面多空因素交织，下游需求分化，炼厂与航运端需求受压制，发电端需求有增量预期，欧佩克增产或提振高硫燃料油产量 [1] - 低硫燃料油基本面与市场结构边际好转，现货贴水、月差与裂解价差走强，西区套利船货供应阶段性收紧，但剩余产能多、船燃端消费被替代趋势未逆转，当前状态持续性不强 [1] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.4%，报2837元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.22%，报3328元/吨 [1] - 燃料油下游需求分化，炼厂与航运端需求受压制，发电端需求因季节性与天然气替代效应有增量预期 [1] - 欧佩克计划快速增产，中重质原油结构性紧张矛盾有望缓和，提振高硫燃料油产量 [1] - 低硫燃料油近期基本面与市场结构好转，现货贴水、月差与裂解价差走强，西区套利船货供应阶段性收紧，剩余产能多、船燃端消费被替代趋势未逆转 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种投资策略为无 [2] - 跨期投资策略为关注逢低多FU2507 - 2509价差机会（正套） [2] - 期现投资策略为无 [2] - 期权投资策略为无 [2] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等信息，单位有美元/吨、元/吨、手 [3]