报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旅游人次和收入均超 19 年水平，出行人数与人均消费量价齐升，需求稳定修复；中长线出行意愿高，机酒量价齐升；下沉、国潮游、出入境热度高，入境游受政策催化爆发；文旅消费拉动餐饮回暖；消费券注活假日经济，多地重点商圈客流高增 [7] 根据相关目录分别进行总结 酒旅和免税：五一出行意愿强势，下沉、出入境、国潮游热度高 - 景气度全面提升，出行人数与人均消费量价回暖：25 年五一假期全国国内出游 3.14 亿人次，同比增长 6.4%，较 2019 年增长 61.0%；国内出游总花费 1802.69 亿元，同比增长 8.0%，较 2019 年增长 53.2%；25 年五一出游客单价 574.11 元，同比增长 1.5%，修复至 2019 年的 95.1%；五一假期全国铁路、公路、水路、民航合计发送旅客总量 14.66 亿人次，日均发送 2.93 亿人次，环比清明假期增长 10.2%，较 24 年同期增长 7.9%；自驾游趋势强势，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量假期日均 2.33 亿人次，占比为 79.3%，同比增速 8.1% [8][9] - 酒旅：机酒量价齐升，反向行、出入境、国潮游为旅行风向标 - OTA 平台：下沉趋势明显，机酒量价齐升。五一假期县域市场酒店预订订单同比增长 30%，一线及新一线城市居民占比超六成；县域市场五一旅游热度同比增长 25%，增速高出非县域市场 11pct，县域市场高星酒店消费占比反超非县域市场 2pct；“请 4 休 11”催化中长线出行意愿，携程平台跨市住宿订单占比突破 80%，连住两日及以上的深度游用户比例达到 20%；五一期间民航旅客运输量达 1115 万人次，日均 223 万人次，同比增长 11.8%，同比 2019 年增长 55.4%；五一假期民航国内机票经济舱均价约 779 元，同比增长 5.3%，同比 2019 年增长 0.4%；五一高星酒店预订热度高于低星，低星/四星/五星级酒店预订热度分别同比增长 24%/54%/28%，同程平台含高品质住宿及玩乐套餐的优质周边游预订热度录得 3 位数上涨；飞猪旗下直营高星酒店预订量同比上涨超 20% [10][12][13] - 景区：文旅深度融合，国潮主题旅行热度更高。五一非遗主题游携程平台搜索量暴涨，抖音非遗相关短视频播放量近 5 亿次，携程平台非遗景区门票预订量同比增长 132%；宋城演艺五一假期全国 12 大千古情合计演出 379 场，同比增长 24%，总接待游客量 210 万人次，同比增长 26% [14] - 免税：出行选择多元化稀释消费集中度。五一假期海南离岛免税购物金额同比下滑 6.8%至 5.1 亿元，购物人数同比下滑 7.8%至 7.91 万人次，人均客单价同比增长 1.1%至 6447 元 [15] 餐饮零售：餐饮文旅市场红火，多地重点商圈客流高增 - 文旅消费拉动餐饮业回暖：五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.3%，其中重点监测餐饮企业销售额同比增长 8.7%；五一假期文旅热度创近三年新高，文旅订单较 2023 年增长 30%，异地游客贡献餐饮堂食线上交易额较 2023 年激增 189%，贡献地方特色菜餐饮堂食订单量同比增长超 105%；五一假期前 4 天家庭餐、地方菜团购订单量同比增长 77%、45%；微信支付餐饮行业交易笔数同比增长 12.3% [16] - 消费券注活假日经济，多地重点商圈客流高增：五一假期前夕，江苏、浙江、河南、四川等省份加大消费券发放力度；北京市 60 个重点商圈累计客流量 3882.6 万人次，同比增长 8.3%；南京市 28 家重点监测百货、综合体于假期前 3 天销售额同比增长 8.4%至 5.4 亿元，100 余家商贸流通企业销售额同比增长 8.7%至 15.2 亿元；长沙五一商圈核心区累计客流 112.7 万人次，实时客流峰值达 21.5 万人，同比增加 22.2% [17]