报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端纸浆外盘大幅下跌，报价下调对成本支撑效果弱化；需求端主要木浆用纸价格阴跌，终端需求清淡，四大木浆用纸产量略降、库存可用天数上涨，整体利空纸浆；库存端呈现累库趋势；策略上短期偏空看待或布局7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年5月6日SP2505为5064，日环比 - 1.02%、周环比 - 7.66%；SP2507为5038，日环比 - 1.64%、周环比 - 6.53%；SP2509为5000，日环比 - 1.30%、周环比 - 6.37% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星6200，日环比0.00%、周环比 - 2.36%；针叶浆俄针5200，日环比0.00%、周环比 - 4.59%；阔叶浆金鱼4150，日环比0.00%、周环比 - 4.60% [1] - 外盘报价方面，智利银星770美元，月环比 - 6.67%；巴西金鱼630美元，月环比3.28%；智利金星690美元，月环比0 [1] - 进口成本方面，智利银星6289，月环比 - 6.62%；巴西金鱼5154，月环比3.25%；智利金星5640，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年3月针叶浆进口量79.8万吨，与2月持平；阔叶浆进口量147万吨，月环比 - 8.47%；2025年2月往中国纸浆发运量1502万吨，月环比 - 2.66% [1] - 库存方面，2025年4月24日纸浆港口库存210.6万吨；交割库库存32.10万吨 [1] - 需求方面，2025年4月24日双胶纸产量19.10万吨；铜版纸产量7.80万吨；生活用纸产量29.30万吨；白卡纸产量30.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月6日，俄针基差164，分位数水平0.881；银星基差1164，分位数水平0.999 [1] - 2025年5月6日，针叶浆银星进口利润 - 89，分位数水平0.471；阔叶浆金鱼进口利润 - 1004，分位数水平0.057 [1]