核心观点 - 国新办发布会推出的增量政策力度超预期，范围涵盖经济发展及受贸易战影响的多个薄弱环节，支持科技创新并引导长线资金投入股市，政策重心转向关注国内需求，维持对中国股市今年再创新高的乐观预期，但建议投资者耐心等待市场二次探底的布局机会，并在回调中逐步配置互联网和AI应用板块 [2][3] 事件 会议重点 - 总量方面降准0.5个百分点，政策利率降息0.1个百分点，将汽车金融公司等的存款准备金率降至0，下调结构性货币政策工具利率 [1][9] - 房地产方面降低个人住房公积金贷款利率，加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度 [1][10] - 科技方面增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，大力发展科技创新债券，加大对科创企业的投资力度 [1][10] - 消费和民生方面设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款额度3000亿元，尽快推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策，制定银行业、保险业护航外贸发展系列政策措施 [1][11] - 资本市场方面全力支持中央汇金发挥类平准基金作用，保险资金长期投资试点近期拟再批复600亿元，并将险资股票投资的风险因子调降10%，进一步出台深化科创板、创业板改革措施 [1][12] 各部门政策措施 人民银行 - 数量型政策通过降准等加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕 [7] - 价格型政策下调政策利率，降低结构性货币政策工具利率，同时调降公积金贷款利率 [7] - 结构型政策创设并加力实施结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域 [7] - 具体十项政策包括降低存款准备金率0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；完善存款准备金制度，将汽车金融公司等存款准备金率从5%调降至0%；下调政策利率0.1个百分点，带动贷款市场报价利率同步下行约0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元；设立5000亿元服务消费与养老再贷款；增加支农支小再贷款额度3000亿元；优化两项支持资本市场的货币政策工具，总额度8000亿元；创设科技创新债券风险分担工具 [7] 金融监管总局 - 推出8项增量政策，包括加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度；扩大保险资金长期投资试点范围；调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子；推出支持小微企业、民营企业融资一揽子政策；制定银行业、保险业护航外贸发展系列政策措施；修订并购贷款管理办法；扩展发起设立金融资产投资公司的主体；加大对科创企业的投资力度，制定科技保险高质量发展意见 [7] 中国证监会 - 强化市场监测，支持中央汇金发挥类平准基金作用；出台深化科创板、创业板改革措施；发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引；发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持；引导中长期资金入市，引导上市公司提升投资者回报，印发《推动公募基金高质量发展行动方案》；对资本市场有底气和信心，源于党中央、国务院的领导和部署、新“国九条”政策落地及股市科技叙事逻辑清晰 [7] 点评 - 发布会推出的增量政策力度远超市场预期，降准降息选在美联储议息会议前宣布，表明政策重心转向关注国内需求，需稳住国内经济并探索对外构建新贸易联盟，与美国边打边谈对中国更有利 [2][13] - 发布会消除市场对增量政策出台的担忧，自924以来政策逐步发力改善经济基本面，虽执行可能有阻力，但政策刺激经济向好方向明确，维持中国股市今年再创新高的乐观预期 [2][14] 市场表现 - 发布会政策叠加中方同意与美方接触消息，推动中港股市放量高开，但市场此前已部分消化预期，利好落地后出现获利回吐，人民币汇率小幅贬值，黑色系期货冲高回落，长期国债收益率双降落地后转为上行 [3][16] - 此轮反弹持续一个月并收复全部跌幅，市场内部结构呈现末期特征，持续性有限，市场焦点转向印巴冲突，贸易战进展不明且引发潜在风险，压制市场风险偏好，建议投资者等待市场二次探底布局机会，回调中配置互联网和AI应用板块 [3][16]