报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国人民银行于5月7日宣布降准降息，降准和降息幅度符合预期但时间略超预期，货币政策持续宽松 [2][3][5] - 降准降息有必要性，有利于对冲外需不足，巩固和增强经济复苏态势，稳定国内经济预期 [6][8] - 降准降息对股票、债券、人民币汇率和商品市场均有影响，短期和中长期影响有所不同 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 事件要点 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0% [2] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款利率从2.25%降至2% [2] 事件解读 - 降准和降息幅度符合预期但时间略超预期，因国内经济受外部冲击短期放缓、4月PMI数据不及预期，且此前降准降息时间或后置，现因美元走弱、人民币汇率走强和中美贸易谈判接触，汇率掣肘放松 [5] - 降准有空间且必要，有利于对冲外需不足，巩固和增强经济复苏态势 [6] - 政策性降息有必要性，因4月PMI显示经济放缓压力大、房地产市场恢复存疑、国内短期通胀低且人民币汇率升值创造宽松空间，且货币政策仍有降准降息空间 [8] 降准对市场的影响 - 股票市场：短期利好，可对冲外部冲击和缓和负面影响，中长期需观察宽货币向宽信用传导结果和经济复苏弹性 [9] - 债券市场：短期利多，债券价格走强；中长期利空，利率中枢上移 [9] - 人民币汇率：短期压力不大，有望升值，因美元走弱、美联储预期降息、中美贸易谈判进展和国内经济回升预期 [9] - 商品市场：短期提高风险偏好，内需型商品有望上涨；中长期利好内需型商品，拉动经济平稳增长 [10]