报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 人形机器人 25 年国内外量产元年共振，全面看好人形板块及相关核心环节 [4] - 电动车极具性价比，电动化率将进一步提升，锂电核心标的低估，看好锂电龙头公司 [4] - 全球储能装机 25 - 28 年 CAGR 为 20 - 40%，看好储能逆变器/PCS 龙头、大储集成和储能电池龙头 [4] - 工控 25 年需求总体继续弱复苏，布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头 [4] - 25 年国内海风翻倍增长，Q2 是拐点，继续全面看好海风，陆风同增 25%，推荐相关龙头 [4] - 光伏行业自律落地，后续供给侧改革政策可期，看好逆变器环节及可能受益的硅料等环节 [4] - 25 年电网投资确定增长，推荐 AI 电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司 [5] 各目录总结 行业表现 - 电气设备 6482 下跌 0.54%，表现强于大盘，新能源汽车涨 1.24%，锂电池跌 0.06%等 [4] - 涨幅前五为恒润股份、利元亨等，跌幅前五为*ST 中程、合纵科技等 [4] 行业层面动态 人形机器人 - 习近平总书记考察上海“模速空间”，智元机器人汇报展示 [4] - FigureAI CEO 回应报道，魔法原子等与无锡政府合作，奇瑞墨甲机器人交付，UPS 与 Figure AI 洽谈 [4] 储能 - 国家发改委、能源局发布《电力辅助服务市场基本规则》等政策 [4] - 4 月 28 日西班牙等国突发大规模停电 [4] 电动车 - 4 月比亚迪销量 38.1 万辆，同环比 +22%/+1%等车企销售数据 [4] - 市场价格方面，钴、镍等多种材料价格有不同变化 [4] 新能源 - 25Q1 光伏装机 59.71GW，上海等多地有相关政策和项目进展 [4] - 本周硅料、硅片等光伏产品价格有持平或变动情况 [4] 风电 - 25 年 3 月风电并网 5.3GW，同比 -4.8%，1 - 3 月并网 14.6GW，同比 -5.7% [4] - 本周招标 1.89GW 等招中标数据 [4] 电网 - 国家电网经营区新型储能装机 58.61GW/137.86GWh [4] 公司层面动态 - 汇川技术 24 年营业收入 370.41 亿，同增 21.77%等多家公司营收和利润数据 [4] - 中信博部分股东计划减持股份 [4] 投资策略 机器人 - 全面看好人形板块，看好 T 链确定性供应商和头部人形核心供应链等 [4] 电动车 - 看好锂电龙头公司，如宁德、比亚迪等 [4] 储能 - 看好储能逆变器/PCS 龙头、大储集成和储能电池龙头 [4] 工控 - 全面看好工控龙头 [4] 风电 - 继续全面看好海风，推荐海缆等相关龙头 [4] 光伏 - 看好逆变器环节、硅料等可能受益于供给侧改革的环节 [4] 电网 - 推荐 AI 电气、特高压等方向龙头公司 [5] 投资建议 - 推荐宁德时代、三花智控等多家公司，建议关注峰岹科技、震裕科技等 [6] 各板块详细情况 机器人板块 - 看好理由包括远期空间大、处于 0 - 1 阶段、后续催化剂多等 [10] - 推荐执行器、减速器等各环节相关标的 [10] 储能板块 美国光储 - 2 月新增装机 534MW，同环比 +1387%/+147%，对应容量 1823MWh 等数据 [9] - 预计 25 年美国大储装机增速 50%，长期可持续稳健增长 [9] 德国 - 2 月大储装机 167MWh，同比 +186%，预计 25 年有望翻番增长 [13] - 户储环比下跌 17%，工商储规模略有减少 [13] 澳大利亚 - 24Q4 新增并网 2 个项目，合计 419MW/1277MWh，24 年在建规模大增 [20] 国内 - 2025 年 4 月储能 EPC 中标规模为 5.06GWh，环比上升 23.1% [24] - 本周有 5 个储能项目招标 [29] 电动车板块 - 4 月国内主流车企电动车销 76 万辆，同环比 56%/2%，预计 25 年国内销量增长 25% [30] - 4 月欧洲 5 国电动车合计销量 8.2 万辆，同环比 15%/-8%，预计欧洲全年有望实现 20%增长 [30][31] - 美国 25 年 3 月电动车注册 15.6 万辆，同比 19%，预计 25 - 26 年新车型推出后有望提速 [38] 风光新能源板块 光伏 - 硅料价格有下移迹象，五月排产将小幅度下滑 [33][34] - 硅片价格延续下行走势，短期内难改悲观态势 [35][36] - 电池片价格下跌，五月减产力度不如预期，价格仍有下探可能 [37][39] - 组件价格暂时止稳但下探速度加快，五月排产恐下探 [40] 风电 - 本周招标 1.89GW 等招中标数据 [42] 氢能 - 本周新增 2 个新项目 [44] 工控和电力设备板块 - 2025 年 4 月制造业 PMI 49.0%，环比 -1.5pct [44][46] - 2025 年 1 - 3 月工业增加值累计同比 +6.5%，3 月制造业固定资产投资完成额累计同比 +9.1% [46] - 2025 年 3 月机器人、机床产量数据向好 [47]