报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存当前低位但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油买船到港使供应压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消耗供给，库存预期进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油因中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制维持刚需，高库存压制但政策不确定性托底远月 [3] - 进口大豆巴西贴水报价回落使内盘成本支撑走弱，近月采购基本完毕远月四季度未采购，4 - 6月到港量分别为800万吨、1150万吨、1050万吨 [15] - 国内豆粕港口与油厂大豆库存回升，部分地区供应恢复，全国豆粕库存低位，需求端下游备货完毕后续刚需补库，后续等待现货压力释放后以偏多思路对待 [15] - 菜粕现货端库存偏高，二季度菜籽进口月均20 - 30万吨，澳菜籽未实际采购，盘面关注中加关系 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - P1 - 5价格为 - 296元/吨，今日涨186；P5 - 9价格为290元/吨，今日跌166；P9 - 1价格为6元/吨，今日跌20；Y - P01价格为 - 162元/吨，今日涨80；Y - P05价格为 - 304元/吨，今日涨226；Y - P09价格为 - 128元/吨，今日涨86；Y1 - 5价格为 - 154元/吨，今日涨40；Y5 - 9价格为114元/吨，今日跌26；Y9 - 1价格为40元/吨，今日跌14；OI1 - 5价格为 - 114元/吨，今日涨59；OI5 - 9价格为 - 25元/吨，今日跌49；OI9 - 1价格为139元/吨，今日跌10；Y/M01为2.616，今日涨0.62%；Y/M05为2.8623，今日跌0.43%；Y/M09为2.6664，今日涨0.16%；OI/RM01为3.9215，今日涨0.82%；OI/RM05为3.748，今日跌0.01%；OI/RM09为3.6394，今日涨0.62% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01价格7908元/吨，跌0.5%；棕榈油05价格8204元/吨，跌2.68%；棕榈油09价格7914元/吨，跌0.75%；BMD棕榈油主力价格3752林吉特/吨，跌1.05%；广州24度棕榈油价格8530元/吨，跌120；广州24度基差价格676元/吨，涨84；POGO价格417.717美元/吨，跌1.168；国际毛豆 - 毛棕价格 - 9.97美元/吨，涨13.02 [7] 豆油期现日度价格 - 豆油01价格7746元/吨，跌0.1%；豆油05价格7900元/吨，涨0.44%；豆油09价格7786元/吨，涨0.17%；CBOT豆油主力价格48.3美分/磅，跌0.9%；山东一豆现货价格7980元/吨，涨20；山东一豆基差价格194元/吨，跌6；BOHO（周度）价格57.167美元/桶，跌12.5922；国内一豆 - 24度价格 - 560元/吨，涨30 [12] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价2961，跌3，跌0.1%；豆粕05收盘价2760，涨12，涨0.44%；豆粕09收盘价2920，涨5，涨0.17%；菜粕01收盘价2345，涨14，涨0.6%；菜粕05收盘价2484，涨19，涨0.77%；菜粕09收盘价2565，涨17，涨0.67%；CBOT黄大豆收盘价1040.5，涨0，涨0%；离岸人民币收盘价7.2097，涨0.0075，涨0.1% [16][18] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差201，跌15；M05 - 09价差 - 160，涨7；M09 - 01价差 - 41，涨8；RM01 - 05价差 - 139，跌5；RM05 - 09价差 - 81，涨2；RM09 - 01价差220，涨3；豆粕日照现货价格3120，跌30；豆粕日照基差价格200，跌35；菜粕福建现货价格2487，跌73；菜粕福建基差价格 - 61，跌73；豆菜粕现货价差633，跌30；豆菜粕期货价差355，跌12 [19]