报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期沪铝受低库存支撑与需求转弱博弈，叠加宏观情绪反复，价格难破区间整理，需注意氧化铝成本塌陷、淡季需求疲软及新增产能释放等下行风险因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 沪铝主力合约价格今日高开低走下行，成交量较上个交易日放量，al2506持仓量183,758手，成交量138,706手，跌幅1.00% [3] 宏观方面 - 美国4月非农就业新增17.7万人（预期13万），ISM服务业PMI升至51.6（预期50.3），显示经济韧性，市场对美联储6月降息预期降温 [3] 现货方面 - 截至5月6日，国内电解铝三地库存63.6万吨，较节前累库2.2万吨，但总库存仍处近五年低位，无锡、佛山等地去库节奏放缓 [3] 供需方面 - 运行产能达4391万吨，山西、西南地区复产产能释放，供应维持高位 [3] - 线缆企业开工率保持高位，但型材、板带箔出口受海外关税压制，内需淡季临近，光伏抢装结束后需求转弱 [3] 技术方面 - 铝价日内跌破10日线，考验20日线支撑，MACD红柱缩小，持仓量减少，节后首日成交量略放大，资金盘中博弈加大 [3]