报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 甲醇方面，伊朗发货少，预计4月底库存去化至季节性低位，警惕后期发货不及预期，5月库存或累积，但4月底低库存仍将交易，05若有预期外供应缺口，库存维持低位，为做多提供安全边际 [1] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，05基差华北+300、华东+300，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近，非标HD注塑价格维稳，2月检修环比减少、国内线性产量环比增加，关注美国报价和新装置投产落地情况 [6] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游累库，基差+10，非标价差中性，进口-500附近，出口暂无大量成交，欧美维稳，PDH利润-600左右，拉丝排产中性，后续已知检修少、供应预计环比略增加，下游订单一般，原料库存中性、成品库存中性偏高，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [6] - PVC方面，基差走强，下游开工季节性、低价持货意愿强，中上游库存持续去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模，出口签单尚可，4月关注ZZJ会议，煤价持稳、兰炭成本偏弱，电石随PVC检修难扩利润，烧碱出口还盘FOB400，关注后续出口签单对高度碱的支撑，PVC综合利润-300，当下静态库存高位、下游表现平平、宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [9] 各产品数据总结 甲醇 |日期|动力煤期货|江苏现货|华南现货|鲁南折盘面|西南折盘面|河北折盘面|西北折盘面|CFR中国|CFR东南亚|进口利润|主力基差|盘面MTO利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/04/25|801|2440|2458|2740|2610|2720|2780|261|340|163|30|-867| |2025/04/28|801|2450|2455|2680|2610|2720|2770|261|340|206|135|-918| |2025/04/29|801|2450|2425|2675|2610|2720|2770|261|340|184|140|-842| |2025/04/30|801|2453|2415|2650|2610|2720|2755|258|340|218|170|-812| |2025/05/06|801|2445|2380|2615|2610|2605|2705|258|340|218|175|-762| |日度变化|0|-8|-35|-35|0|-115|-50|0|0|0|5|50| [1] 塑料 |日期|东北亚乙烯|华北LL|华东LL|华东LD|华东HD|LL美金|LL美湾|进口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/04/25|790|7330|7460|9100|7750|850|961|-68|7150|190|63|1514| |2025/04/28|790|7350|7540|9200|7750|850|961|-35|7164|170|66|2264| |2025/04/29|790|7320|7525|9150|7650|850|939|-33|7122|210|66|2264| |2025/04/30|790|7300|7490|9125|7750|850|939|-68|7083|210|67|2264| |2025/05/06|790|7230|7460|9100|7750|850|939|-68|6987|260|86|2264| |日度变化|0|-70|-30|-25|0|0|0|0|-96|50|19|0| [6] PP |日期|山东丙烯|东北亚丙烯|华东PP|华北PP|山东粉料|华东共聚|PP美金|PP美湾|出口利润|主力期货|基差|两油库存|仓单| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/04/25|6550|785|7180|7248|7070|7494|860|1025|20|7097|70|63|4793| |2025/04/28|6480|780|7185|7245|7070|7496|860|1025|20|7112|70|66|4669| |2025/04/29|6450|780|7180|7245|7050|7486|860|1025|18|7092|80|66|4596| |2025/04/30|6420|810|7155|7253|7020|7442|850|1025|18|7041|80|67|4433| |2025/05/06|6550|780|7125|7245|6950|7440|850|1025|18|6995|110|86|4369| |日度变化|130|-30|-30|-8|-70|-2|0|0|0|-46|30|19|-64| [6] PVC |日期|西北电石|山东烧碱|电石法-华东|乙烯法-华东|电石法-华南|电石法-西北|进口美金价（CFR中国）|出口利润|西北综合利润|华北综合利润|基差(高端交割品)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025/04/25|2450|827|4850|5500|5450|4570|700|565|356|-244|-180| |2025/04/28|2500|797|4860|5500|5450|4570|700|603|356|-244|-180| |2025/04/29|2500|797|4820|5500|5450|4550|700|580|356|-244|-180| |2025/04/30|2500|792|4800|5500|5450|4550|700|580|356|-244|-180| |2025/05/06|2550|797|4740|5500|5450|4550|700|580|356|-244|-170| |日度变化|50|5|-60|0|0|0|0|0|0|0|10| [8][9]