报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年苹果冷库库存处于 2019 年度以来最低位，本果季苹果在新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端目前市场走货尚可，现货价格偏强，对苹果价格形成一定支撑，4 月西部产区的大风+高温干旱天气对部分产区苹果坐果有影响，预计苹果走势继续维持震荡略偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 现货价格方面，宫千卒業外掲指数、栖霞一、二级纸袋 80、蓬莱一、二级纸袋 80、洛川半商品纸袋 70、沂源纸袋 70 价格均无涨跌，6 种水果平均批发价从 7.63 涨至 7.69 [3] - 期货价格方面，AP01 从 7828 涨至 7837，AP05 从 7980 涨至 8078，AP10 从 7914 跌至 7886；AP01 - AP05 从 - 152 变为 - 241，AP05 - AP10 从 66 变为 192，AP10 - AP01 从 86 变为 49 [3] - 基差方面，栖霞一、二级 80 - AP01 从 372 降至 363，栖霞一、二级 80 - AP05 从 220 降至 122，栖霞一、二级 80 - AP10 从 286 涨至 314 [3] 第二部分 市场消息及观点 苹果市场消息 - 截至 2025 年 4 月 16 日，全国主产区苹果冷库库存量为 354.56 万吨，环比上周减少 44.06 万吨，去库同比继续加快，处于近五年低值 [4] - 2024 年 3 月鲜苹果出口量约为 9.6 万吨，环比增加 40.8%，同比增加 1.7%；2025 年 1 - 3 月份累计出口量约为 25.56 万吨，同比增加 9.5%；2025 年 3 月鲜苹果进口量 0.95 万吨，环比增加 535.7%，同比增加 167.1%；2025 年 1 - 3 月累计进口量 1.33 万吨，同比增加 123.9% [6] - 假期期间市场出货情况良好，带动客商采购积极性，山东产区主流成交价格略有上涨，3.0 元/斤左右货源表现明显，高价货价格变动不大，农忙将近，包装工价上涨；西北产区客商以包装自有货源为主，成交不多，个别优质货源高价成交，市场总体出货平稳，价格以稳定为主 [6] - 2024 - 2025 产季栖霞 80一二级存储商利润 0.9 元/斤，较上周上涨 0.2 元/斤 [6] - 山东烟台栖霞苹果价格平稳，80以上一二级货源果农货片红 3.4 - 3.5 元/斤，条纹 3.5 - 4.0 元/斤，客商货片红 4.0 - 4.5 元/斤，条纹 4.0 - 5.0 元/斤，统货 2.8 - 3.0 元/斤，三级客商货 2.5 - 3.0 元/斤，70果主流成交 2.5 - 2.7 元/斤，以质论价，客商采购积极性良好，冷库出货意愿尚可；陕西延安市洛川冷库苹果价格稳定，70以上半商品主流成交价格 4.2 - 5.0 元/斤，个别优质好货成交价格 5.2 元/斤，70 - 75货源客商货 4.2 元/斤，成交不多，货主要价高，客商包装自存货 [7] 交易逻辑 - 苹果冷库库存处于低位，新果上市前市场供应大概率偏紧，需求端走货尚可，现货价格偏强，4 月西部产区天气影响部分产区苹果坐果，预计苹果走势震荡略偏强 [8] 交易策略 - 单边：AP10 短期逢低建仓多单；套利和期权建议观望 [9] 第三部分 相关附图 - 包含栖霞一、二级纸袋 80价格、洛川半商品纸袋 70价格、AP 合约主力基差、AP10 - AP01、AP05 - AP10、AP10 - AP05、槎龙、江门、下桥合计苹果到货量、6 种水果价格、全国冷库苹果库存量、全国冷库苹果出库量等图表 [13][15][18][21][27]