指数表现 - 上证指数收盘3343点，1日涨0.8%、5日涨7.95%、1月涨1.94%；深证综指收盘1968点，1日涨0.46%、5日涨10.71%、1月涨2.72% [1] - 大盘指数昨日表现涨0.66%、1个月涨7.03%、6个月跌7.37%；中盘指数昨日表现涨0.16%、1个月涨7.74%、6个月跌10.86%；小盘指数昨日表现涨0.15%、1个月涨10.19%、6个月跌4.17% [1] 行业涨跌 - 行业涨幅方面，地面兵装Ⅱ昨日涨5.42%、1个月涨20.76%、6个月涨6.75%；航空装备Ⅱ昨日涨3.91%、1个月涨15.59%、6个月跌11.59%；航天装备Ⅱ昨日涨3.66%、1个月涨10.97%、6个月跌8.95%；军工电子Ⅱ昨日涨3.59%、1个月涨12.51%、6个月跌5.15%；种植业昨日涨2.91%、1个月跌1.34%、6个月跌8.89% [1] - 行业跌幅方面，医疗服务Ⅱ昨日跌1.27%、1个月涨5.48%、6个月跌11.1%；影视院线昨日跌1.24%、1个月涨9.78%、6个月涨3.34%；游戏Ⅱ昨日跌1.08%、1个月涨17.11%、6个月涨3.01%；教育昨日跌0.92%、1个月涨13.24%、6个月跌8.96%；航空机场昨日跌0.66%、1个月涨7.21%、6个月跌15.44% [1] 蜜雪集团 - 蜜雪集团是中国领先现制饮品企业，旗下有蜜雪冰城和幸运咖，截至2024年末全球门店46479家，覆盖11个国家，是全球门店最多现制饮品企业，中国现制茶饮行业位列第一，2023年终端零售额市占率20.2%，是第二名两倍，也是东南亚最大现制茶饮品牌 [2][10] - 是现制茶饮前五大公司中唯一聚焦平价价格带公司，产品性价比高，中国现制饮品2023年市场规模5175亿元，平价饮品预计2023 - 2028年复合增长率22.2%，蜜雪冰城核心产品2 - 8元，低于部分瓶装饮料，冰鲜柠檬水等三大单品收入占比超四成 [10] - 拥有行业最早最大规模供应链，2012年建第一家工厂，2014年自建仓储物流体系，加盟商饮品食材等100%从品牌方采购，饮品食材超60%自产，核心饮品食材100%自产，内地逾90%县级行政区划12小时内触达，配送覆盖4个海外国家超560个城市 [11] - 打造超级品牌IP雪王，成为全民品牌，雪王带来流量、广泛门店网络和完善营销矩阵提高营销效率，9M24品牌推广开支占收入比重仅0.9% [3][11] - 预计2024 - 2027年收入和净利润复合增长率分别为19%和18%，受新开加盟门店驱动，预计每年净新增8500家，2027年达71979家 [11] - 首次覆盖给予增持评级，当前股价对应2025年PE估值35倍，高于同行，给予25年39倍市盈率，目标价565港币，对应11%上涨空间 [12] 一致魔芋 - 公司高点建设，致力于成为魔芋产业领创者，有魔芋粉、魔芋食品、魔芋美妆三大产品系列，推进产品高端化、精细化发展 [4][12] - 原料供应链布局完善，是全球主要魔芋粉采购和生产商之一，有能力保质保量保价采购，2025年魔芋原料价格有望维持高位，中长期受益于产业升级 [4][12] - 亲水胶体业务受益于食品健康化浪潮，公司加码复配技术深耕存量客户，拓新应用享行业β [12] - 魔芋食品行业天花板高，2021年国内人均年消费量0.1kg，日本为2kg，需求、政策、供给共驱市场扩容，服务下游头部品牌，承接外溢订单，中长期有望胜出 [14] - 首次覆盖给予增持评级，预测2025 - 2027年归母净利润分别为0.98/1.26/1.74亿元，采用PEG估值，最新市值对应25年PEG为1.57倍，魔芋制品红利释放期估值有向上空间 [14] - 股价催化剂为魔芋精粉价格上涨、魔芋食品需求超预期、新增大客户 [14] 5月FOMC例会 - 当地时间5月7日，美联储维持联邦基金利率4.25 - 4.50%不变，认为美国经济前景不确定性增加，行动需等更多明确信号 [14] - 声明强调前景不确定性、滞胀风险提升，经济仍稳健，投票全票通过，分歧不大；记者会鲍威尔表示评估关税谈判信息、关注硬数据、未要求与特朗普会面 [15] - 关税对美国通胀和经济反映不充分，短期经济典型特征为滞胀，通胀上行斜率或更陡峭，未来市场博弈重点是滞胀强弱和联储反应机制 [15] - 美国经济主线将从滞胀转为衰退，未来1 - 2个季度市场纠结于滞胀和放缓或衰退问题，3季度开始若物价上行趋缓、经济下行，主要矛盾或转向衰退 [15][16] - 滞胀背景下，金融市场或为破局点，若关税致金融状况恶化，联储可能相机抉择，否则6月降息概率不大，后续联储转鸽概率或上升 [16] - 大类资产方面，美债利率短期高波动、后续呈N形；美股短期情绪博弈、下半年分子端承压、年内呈W型；周期顺风期落后于美股；黄金长期看多，年内呈M型 [16]