报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后沪铜或维持震荡格局，建议区间谨慎交易；铝后续价格预计震荡走弱；镍预计偏弱震荡运行；锡价格波动加大，建议区间交易，参考沪锡 06 合约运行区间 24 - 27 万/吨 [1][3][5][6] 各金属情况总结 铜 - 截至 5 月 7 日收盘，沪铜主力 06 合约上涨 0.15%至 77790 元/吨；美铜承压带动假日海外市场一度大跌后反弹，国内假日期间铜价整体大幅波动、小幅下跌 [1] - 基本面上，铜精矿现货市场低迷，TC 跌破 -40 美元，精铜产出保持韧性但炼厂压力增大；市场去库未受明显影响，纽约大幅垒库，国内大幅去库，LME 库存减少；供应端矿端压力延续且加大，废铜进口可能受限；铜价上行抑制需求，贸易战拖累全球经济影响铜整体需求，上行空间受限 [1] - 国内现货铜价格上涨，现货市场成交活跃度提升，持货商捂货惜售情绪升温，下游刚需采购支撑交投热度 [7] - SHFE 铜期货仓单 21541 吨，较前一日减少 3381 吨；LME 铜库存 193975 吨，减少 1650 吨 [16] 铝 - 截至 5 月 7 日收盘，沪铝主力 06 合约下跌 2.04%至 19465 元/吨 [2] - 铝土矿供应好转、价格下行；氧化铝检修减产和主动压产继续，市场处于投产、复产、减产交织状态；电解铝运行产能 4409.9 万吨，周度环比增加 1 万吨；国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降 0.9%至 61.65%；铝锭、铝棒社库去化，需求旺季库存表现不错；美国关税影响需求，上涨难持续 [2][3] - 长江现货成交价格 19590 - 19630 元/吨，跌 240 元，现货市场成交放量，持货商挺价，下游接货商投机参与度提升，早盘交投活跃，午后盘面走软，尾盘成交规模收窄；氧化铝现货市场交投活跃度提升，持货商挺价意愿增强，下游刚需采购增加，成交放量 [8] - SHFE 铝期货仓单 68858 吨，较前一日减少 200 吨；LME 铝库存 407575 吨，减少 4000 吨 [16] 镍 - 截至 5 月 7 日收盘，沪镍主力 06 合约下跌 0.08%至 124450 元/吨 [4] - 宏观面美国 4 月谘商会消费者信心指数下降，核心 PCE 同环比回落，通胀降温，国内制造业 PMI 回落；印尼 PNBP 政策执行，5 月印尼内贸矿绝对价格易涨难跌，菲律宾发运恢复，镍矿底部坚挺；纯镍过剩，精炼镍进口窗口关闭，国内交仓行为转淡；镍铁过剩格局扩大；不锈钢处于淡季，下游刚需采购；硫酸镍成本推涨价格偏强，亏损修复，三元产业链需求平淡 [4][5] - ccmn 长江综合 1镍价 124300 - 127000 元/吨，均价报 125650 元/吨，较前一日下跌 200 元/吨，商家询盘谨慎，观望情绪为主 [13] - SHFE 镍期货仓单 23709 吨，较前一日减少 416 吨；LME 镍库存 199782 吨，减少 300 吨 [16] 锡 - 截至 5 月 7 日收盘，沪锡主力 06 合约上涨 0.35%至 261230 元/吨 [6] - 4 月国内精锡产量或环比减少 8.3%，3 月锡精矿进口同比减少 42%，印尼 3 月出口精炼锡环比增加 47%；半导体行业中下游有望复苏，3 月国内集成电路产量同比增速为 9.2%；国内外交易所库存及国内社会库存整体中等，较上周减少 1104 吨；锡矿原料供应偏紧，矿端复产预期强，下游半导体行业复苏支撑需求，需关注关税政策影响 [6] - 长江综合 1锡价报 259400 - 262400 元/吨，均价报 260900 元/吨，上涨 1500 元，现货市场部分商家刚需接单，活跃度待提升 [14] - SHFE 锡期货仓单 8368 吨，较前一日减少 93 吨；LME 锡库存 2755 吨，增加 55 吨 [16] 锌 - 长江综合 0锌价报 22690 - 22790 元/吨，均价 22740 元，跌 130 元；1锌价报 22600 - 22700 元/吨，均价 22650 元，跌 130 元；现货市场成交回暖，持货商捂货惜售，下游高升水接货意愿不足，刚需成交支撑交易量上升 [9][11] - SHFE 锌期货仓单 2053 吨，较前一日减少 199 吨；LME 锌库存 171400 吨，减少 1525 吨 [16] 铅 - 长江综合 1铅价报 16650 - 16750 元/吨，均价 16700 元，较前一日持平；广东现货市场 1铅报 16560 - 16660 元/吨，均价 16610 元，较前一日下跌 25；现货市场下游消费偏向谨慎观望 [12][13] - SHFE 铅期货仓单 39981 吨，较前一日减少 25 吨；LME 铅库存 256700 吨，减少 4800 吨 [16]