报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料不足引发炼厂减产，铅价下方支撑较强，预计短期铅价宽幅整理，后续关注宏观不确定性因素 [1] - 锌基本面偏弱，短期锌价宽幅整理，中长期锌价重心或下移，后续关注宏观情绪扰动 [1] 各目录总结 铅市场 价格变动情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16550元/吨，较前日下跌0.30%；沪铅主力收盘较前一日持平；LME3个月铅期货收盘价1923美元/吨，较前一日持平；沪伦铅价比值8.68，较前一日持平 [1] 基本面情况 - 原生铅炼厂基本恢复生产，3月电解铅产量环比增幅23个百分点左右，4月河南部分炼厂检修或使原生铅环比减量 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工显著下滑 [1] - 需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] 企业情况 - 多家再生铅冶炼企业单吨亏损600 - 800元/吨，5月检修停产企业较多 [1] - 某大型电池集团旗下再生铅炼厂废旧铅蓄电池到货量差，原料库存紧张或5月中旬减产 [1] 锌市场 价格变动情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价22700元/吨，较前日下跌0.39%；沪锌主力合约收跌0.65%；LME3个月锌期货收盘价2632.5美元/吨，较前一日持平；沪伦锌价比值8.44，较前一日下跌0.65% [1] 基本面情况 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端上周春节假期下游开工将逐步恢复，高升水环境下下游刚需采买，升贴水维持高位震荡，出口美国订单有取消及退回困境，“抢出口”不明显 [1] 其他资讯 - 沙特阿拉伯将与美国就矿业合作达成协议，聚焦采矿与矿产资源合作，是沙特推动“2030愿景”重要一环 [1]