报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [2] 各部分总结 行情概览 - 5月7日全国生猪出栏价持平，河南涨0.05元/公斤（0.33%），四川涨0.02元/公斤（0.14%） [4] - 期货合约价格多数上涨，主力基差（河南）涨25元/吨（2.38%） [4] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度出栏量整体震荡增加，上半年需求淡下半年需求旺 [1] - 肥标差或震荡调整 [1] - 空头逻辑为养殖端未降重、出栏量增加、二三季度需求支撑有限；多头逻辑为屠企入库、现货坚挺、出栏增量有限、养殖成本可能抬升 [1] 策略建议 - 中长期猪价或有新低，但不确定性高且短期降重驱动不强，盘面价格合理，建议观望 [2] 市场动态 - 5月7日生猪注册仓单705手 [3] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾积累盘面震荡调整 [3] - 主力合约（LH2509）增仓1403手，持仓约7.22万手，最高价14035元/吨，最低价13940元/吨，收盘于13985元/吨 [3]