投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 5 月 8 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 01%为震荡偏弱，涨幅 01%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 核心逻辑：现阶段，动力煤偏空因素仍在堆积，市场氛围持续疲弱。首先，4 月期间国内主产区安 监环境平稳，动力煤产量维持高位，而进口端虽同比或有小幅下滑，但减量有限，煤炭供应压力 依然居高不下。其次，动力煤需求端面临电煤季节性走弱，以及中美贸易摩擦压制非电需求的双 重利空，供强需弱格局料将延续，动力煤基本面依然宽松，给煤价带来压力。除此之外，港口、 下游电厂存煤充足，根据 ifind 统计，截至 4 月 29 日，环渤海 9 港煤炭总库存达 3107.5 万吨， 虽周环比小幅去库 25.7 万吨，但仍维持在 3100 吨的高位，且较去年同期库存偏高 726.4 万吨。 天气方面，根据国家气候中心最新预测，今年 ...