报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业市场进行分析并给出交易策略，黄金建议多单持有，白银建议逢高做空或择机做多金银比；基本金属短期以宽幅震荡或震荡偏弱思路对待；黑色产业建议观望或尝试做空部分合约；农产品市场各品种策略不一，如美豆偏震荡，玉米期价震荡偏强，白糖偏空思路对待等；能源化工品种预计震荡偏弱或震荡回落，航运单边建议观望可轻仓试多正套 [1][2][3][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：隔夜贵金属走弱，国际金价基本回吐前一日涨幅 [1] - 消息面：美联储连续三次会议暂停降息，印巴冲突升级 [1] - 经济数据：中国4月末黄金储备环比增长0.095%，外汇储备规模升幅1.27%，洛杉矶港进口量预计下降35%，3月北美重型卡车订单取消率创近两 年新高 [1] - 库存数据：国内黄金ETF流入，COMEX黄金库存减少，上期所黄金库存不变，白银库存有不同程度减少，金银比重新站上102 [1] - 操作建议：黄金多单持有，白银反弹建议逢高做空或择机做多金银比 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：国新办会议利好落地，美联储按兵不动美元指数走强，基本金属承压，铜矿紧张格局延续 [2] - 交易策略：短期以宽幅震荡思路对待 [2] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约收于64160元/吨（-1100） [2] - 基本面：供应端减量高企，周产量环比-2.81%，4月产量环比-6.5%，预计5月产量高企；需求端国内新能源车4月渗透率突破50%，海外新能源汽车景气度预期分化 [2][3] - 库存：昨日广期所仓单增加，社库累库速度放缓 [3] - 交易策略：预计价格震荡偏空，建议逢高沽空主力LC2507或空远月 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [3] - 基本面：国新办会议利好落地，美联储按兵不动美元指数走强，基本金属承压，关注缅甸和非洲矿进口恢复情况 [3] - 交易策略：短期以震荡偏弱思路对待 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力合约2510合约冲高回落收于3094元/吨，较前一交易日跌14元/吨 [4] - 基本面：钢银口径螺纹库存环比下降6.4%，去库边际加快，钢材供需较为均衡，期货估值较高 [4] - 交易策略：观望为主，尝试做空热卷2510合约，套利建议观望，卷螺差空单持有，RB10参考区间3070 - 3120 [4] 铁矿石 - 市场表现：主力合约2509合约偏弱震荡收于705元/吨，较前一交易日夜盘跌8.5元/吨 [4] - 基本面：钢联口径到港环比下降，澳洲发货下降，巴西发货增加，钢厂利润收窄，产量上升空间有限，铁矿供需边际中性偏强但中期过剩格局不改，估值略偏高 [4] - 交易策略：前期多单离场，套利建议观望，I09参考区间690 - 720 [4] 焦煤 - 市场表现：主力合约2509合约偏弱震荡收于890元/吨，较前一交易日夜盘跌24元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升，钢厂利润收窄，第一轮提涨落地，后续暂无提涨声音，部分钢厂提出焦炭提降，总体供需宽松，期货升水，估值高 [4] - 交易策略：建议观望为主，JM09参考区间870 - 920 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆冲高回落 [6] - 基本面：供应端近端南美宽松，远端美豆减面积预期且播种加速；需求端巴西阶段主导，美豆高频符合季节性偏弱且远端需求预期弱 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，国内大豆短期单边偏弱，中期跟随国际市场，关注贸易政策和美豆播种面积变化 [6] 玉米 - 市场表现：2507合约冲高回落，现货价格上涨 [6] - 基本面：新麦产区干旱麦价上涨，余粮减少，市场惜售情绪增加，本年度供需边际转紧，替代品进口量预计下降 [6] - 交易策略：余粮减少，麦价走强，期价震荡偏强 [6] 白糖 - 价格表现：郑糖09合约收5825元/吨，跌幅1.09% [6] - 基本面：巴西中南部4月上半月糖产量同比持平略增，市场对新季巴西丰产预期强烈，原糖下跌，国内节后预计跟随下跌但跌幅小，5月进入纯销售期，近期配额 外进口利润打开 [6] - 操作策略：偏空思路对待 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉价格反弹后下跌回落，郑棉价格重新下跌 [6] - 基本面：美元指数走强和农产品价格下跌利空棉价，国际油价下跌利空化纤价格，巴基斯坦新棉播种进度加快，市场预计25/26年度新疆棉花产量或将提高 [6] - 操作建议：逢高卖出做空 [6] 原木 - 价格表现：07合约收792.5元/方，涨幅0.38% [6] - 基本面：新西兰辐射松外盘报价下调，5月进入季节性需求淡季，建筑用料需求萎缩，4月库存整体小幅去库但辐射松库存增加，供强需弱 [6] - 操作策略：观望，关注7月交割情况 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕延续下跌 [6] - 基本面：供应端产区季节性增产，需求端产区出口环比改善 [6] - 交易策略：短期P下行，中期处于弱阶段，关注后期产区产量及生柴政策 [6] 鸡蛋 - 市场表现：2506合约窄幅震荡，现货价格延续跌势 [7] - 基本面：后期新增产能有限，老鸡淘汰量预计季节性减少，供应维持高位，蔬菜价格低位，高温高湿天气不利储存 [7] - 交易策略：供应充足，期货价格预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现：2509合约小幅反弹，现货价格稳定 [7] - 基本面：后期生猪供应增加，标肥价差缩窄，养殖端压栏增重意愿降低，二次育肥对猪价提振减弱 [7] - 交易策略：供应增加，震荡偏弱，关注企业出栏节奏及二次育肥动向 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约受政策影响冲高回落 [8] - 基本面：供给端新装置投产，春检复产，供应回升，进口窗口关闭；需求端下游农地膜旺季结束，塑料制品出口需求预计下滑 [8] - 交易策略：短期震荡偏弱，逢高做空，中长期逢高做空远月 [8] PVC - 市场表现：V09合约收4875，跌0.2% [8] - 基本面：内蒙限电缓解，电石价格冲高回落，供应提速，企业有检修计划，库存高位回落，现货成交清淡，估值偏低 [8] - 交易策略：建议恢复高升水后继续保值 [8] 橡胶 - 市场表现：主力合约高开低走 [8] - 基本面：泰国原料小幅上涨，现货价格重心微降，社会库存增加，轮胎企业开工率下滑 [8] - 市场逻辑：受泰国呼吁延迟割胶及政策预期影响上涨，后因中美和解概率低，宏观利好释放后受基本面拖拽震荡下行 [8] - 交易策略：预计延续偏弱震荡，建议观望或逢高短空 [8] 玻璃 - 市场表现：FG09合约收1048，跌2.9% [9] - 基本面：玻璃产销回落，价格下跌，美联储维持利率不变，供应偏大，库存高位，需求不及往年，不同路线利润情况不同 [9] - 交易策略：玻璃弱现实，预计还将承压 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约受政策影响冲高回落 [9] - 基本面：供给端短期检修复产，出口窗口打开，新装置开车，关注进口丙烷情况；需求端下游家电五月排产不错，汽车排产一般，部分行业开工下滑，塑料制品出口需求下滑 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，关注pdh装置开工率和新装置投产进度 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价冲高回落 [9] - 基本面：受巴以冲突、中美关税谈判、中国降息降准利好冲高，后因美联储鹰派态度、美伊谈和预期回落 [9] - 交易策略：油价维持震荡格局，震荡区间布伦特55 - 65美元/桶 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约受政策影响冲高回落 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存五月预期小幅累库；需求端下游利润亏损，成品库存偏高，家电排产受关税影响，后期出口受影响 [9] - 交易策略：短期盘面跟随成本震荡偏弱，往上受制于进口窗口压制 [9] 纯碱 - 市场表现：SA09合约收1299，跌2.7% [9] - 基本面：受玻璃拖累价格大跌，上游有检修预期，库存高位，下游光伏玻璃有新点火计划 [9] - 交易策略：预计震荡回落，期权可考虑卖1500之上虚值看涨 [9] 航运 欧线集运 - 市场表现：昨日主力合约跌1.86% [10] - 基本面：贸易战方面中美开始接触，地缘政治方面印巴冲突升级，供应端船东停航美线，近洋线航线短期繁荣，欧线仓位宽松，需求端中美贸易骤降，转口贸易上升，欧线货量温和，东南亚航线运价上涨 [10] - 交易策略：单边建议观望，可轻仓试多8 - 10正套 [10]