报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 一季度建筑行业盈利承压，建材行业有望迎接盈利修复拐点；地方财政紧张使基建实物工作量落地放缓，地产需求疲软拖累房建业务；二手房成交量温和复苏，但工程端需求仍疲软；建筑行业整体承压，水泥行业盈利改善，玻纤盈利大幅修复，玻璃大部分亏损 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现回顾 - 2025.04.22 - 2025.05.06，沪深300指数 - 0.4%，建筑材料指数（申万） - 3.2%，跑输沪深300指数2.8pp，建筑装饰指数（申万） - 1.1%，跑输沪深300指数0.7pp；近半年，沪深300指数 - 6.3%，建筑材料指数（申万） - 10.3%，跑输沪深300指数4.0pp，建筑装饰指数（申万） - 12.8%，跑输沪深300指数6.5pp [12] - 建材涨跌幅居前3位的板块为减水剂（+5.8%）、其他建材（+2.2%）、耐火材料（+1.7%）；居后3位的板块为水泥管（ - 7.0%）、塑料管（ - 4.9%）、防水材料（ - 4.9%）；建筑涨跌幅领先的板块为装饰装修（+0.1%），居后的板块为国际工程（ - 2.4%） [17] - 过去一期建材涨跌幅居前5位的个股为菲林格尔（+18.0%）、尖峰集团（+13.9%）等，居后5位的个股为金刚光伏（ - 22.9%）、纳川股份（ - 19.3%）等；建筑涨跌幅居前5位的个股为东珠生态（+33.3%）、汉嘉设计（+18.4%）等，居后5位的个股为中铝国际（ - 20.3%）、中设咨询（ - 14.7%）等 [20] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.8%，辽宁和吉林地区价格上涨10 - 30元/吨，华东和中南地区价格下调10 - 40元/吨；四月底降雨减少，需求略有提升，企业出货率49.5%，环比提升约2个百分点；因需求偏弱和企业促销，价格持续回落，预计后期呈弱势震荡态势 [23] 浮法玻璃 - 本周国内浮法玻璃市场成交疲软，节前观望情绪浓，价格调整有限；供应端产能略降，截至本周三，日熔量较上周减少600吨；需求端市场需求一般，中下游刚需采购为主；成本端国内纯碱市场稳中向好，轻碱出厂均价较4月24日上涨2.1%；后市中下游部分有补货需求，节后价格或部分小涨 [34][38] 光伏玻璃 - 截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下滑3.51%，3.2mm镀膜主流订单价格环比下滑2.25%；本周市场整体成交一般，部分价格承压下滑，终端需求转弱，组件厂家开工率下降，厂家出货放缓，库存增加；市场稳中偏弱运行，价格主流报价暂稳，实际成交重心松动 [45] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场报价松动，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500 - 3800元/吨，全国企业报价均价较上周下跌2.55%；电子纱市场价格基本走稳，G75主流报价8800 - 9200元/吨，7628电子布报价趋稳 [51] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至5月6日，布伦特原油现货价为60.23美元/桶，周环比下跌8.5%；山西优混（5500）秦皇岛动力煤平仓价为650元/吨，周环比下跌1.1%；石油焦现货价2237.5元/吨，周环比下跌1.6%；液化天然气LNG市场价4278元/吨，周环比下跌0.2%；全国重质纯碱主流价为1415元/吨，周环比下跌0.4%；石油沥青现货价3590元/吨，环比上涨0.8% [61] 主要房地产数据跟踪 - 本周30大中城市商品房当周成交面积为172.96万平，近4周平均成交面积为155.86万平，环比 - 2.0%；12大中城市二手房成交面积为142.9万平，环比 - 35.2%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2789万平，环比 + 29.1%，成交土地规划建筑面积为873.7万平，环比 - 56.9% [73] 投资建议 - 建材方面，扩内需稳增长政策有望加码，板块基本面恶化空间有限，有望受益政策倾斜，建议逢低择优布局消费建材龙头，推荐三棵树、北新建材等，关注科顺股份；推荐受益复价落地的水泥玻纤板块，如海螺水泥、华新水泥等，关注塔牌集团等；关注玻璃龙头底部配置机会旗滨集团 [3] - 建筑方面，国家重大战略工程投资规模大，预计成为未来重点投资领域，重点推荐低估值建筑央企中国铁建、中国交建等，推荐有望参与重大工程建设的中岩大地，推荐经营稳健、受益于板块估值提升的鸿路钢构、亚翔集成等 [3]