报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 《方案》着重推动公募基金产品、机构高质量发展，权益类基金产品地位将持续提升，产品将迎创新及分化发展，行业格局将优化，高质量发展趋势更清晰 [3] 根据相关目录分别进行总结 《方案》简介 - 《方案》从公募基金产品和机构两方面，针对行业问题提出举措，产品层面突出重权益、指数化、降费率，公司层面突出改革绩效考核、强化薪酬管理、优化行业格局、加强监管引导 [4] 基金产品 - 产品创新力度加强，品种间发展趋势分化，权益基金地位持续提升，利于解决公募基金功能发挥不充分等问题 [7] - 公募基金是引导中长期资金入市的核心工具与渠道之一，2023 年保险机构和企业年金日均持仓同比增幅明显，分别达 102%和 46% [7] - 我国公募基金发展结构偏重债券型和货币型，股票型规模相对较小，被动股基是重点发展方向，行业主题类、风格策略类指数基金料将快速发展 [10] - 《方案》注重对主动股基优胜劣汰管理，短期主动股基创收能力或减弱、规模可能收缩，长期利于基金公司与投资者利益一致，优秀产品脱颖而出 [13] 基金机构 - 《方案》引导公募基金发行权益类产品，ETF 是权益指数基金主要品种，各家基金公司 ETF 发展侧重点不同 [16] - 股票 ETF 内部，各家管理人发展方向有差异，管理费率方面，偏向主动权益基金的管理人平均管理费率较高 [19][22]