根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：打新收益测算模型 模型构建思路：通过计算不同规模账户在不同板块（主板、创业板、科创板）的打新收益率，评估打新策略的收益表现[36] 模型具体构建过程： - 单账户个股打新收益公式： $单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$ - A/B/C类投资者打满收益公式： $A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B/C类网下中签率 \times 收益率$ 其中： - 中签率采用个股网下打新实际中签结果 - 收益率计算：科创板/创业板/注册制主板新股采用首日成交均价涨跌幅；非注册制主板新股采用开板日成交均价涨跌幅，未开板时用动态12个月开板收益率均值替代[36] 2. 模型名称：基金打新表现评估模型 模型构建思路：通过参与度和报价入围率量化基金产品的打新能力[52] 模型具体构建过程： - 参与度计算公式： $参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$ - 报价入围率计算公式： $报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$ - 打新收益率以最新季报规模为基准计算[52] 模型的回测效果 1. 打新收益测算模型 - 主板A类5亿账户：4月收益率0.039%，累计收益率0.126%[38][44] - 创业板C类5亿账户：4月收益率0.064%，累计收益率0.259%[41][45] - 科创板A类打满收益：2025年累计51.61万元[42] 2. 基金打新表现模型 - 高收益基金示例：鹏扬景泰成长A（005352.OF）4月估算收益率0.269%[53] - 机构表现：易方达基金4月估算打新收益0.72亿元，参与度100%[56] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：中签率因子 因子构建思路：反映不同投资者类别（A/C类）的配售概率差异[22] 因子具体构建过程： - 直接采用Wind提供的网下中签率数据 - 主板A类中签率：4月均值0.11‰，创业板0.27‰[22] 2. 因子名称：首日涨幅因子 因子构建思路：捕捉新股上市首日的价格波动特征[21] 因子具体构建过程： - 计算公式： $首日涨幅 = \frac{首日成交均价 - 发行价}{发行价} \times 100\%$ - 4月主板首日涨幅均值240.69%，创业板219.73%[21] 因子的回测效果 1. 中签率因子 - 主板A类中签率：0.11‰（4月），创业板C类中签率：0.24‰[22] - 与打满收益强相关（主板A类打满收益21.7万元）[46] 2. 首日涨幅因子 - 主板首日涨幅标准差：45.70pct（环比下降）[21] - 创业板首日涨幅极值：泰禾股份（301665.SZ）达289.97%[20] 注：所有数据均基于2025年4月新股上市日统计[22][36]，未包含风险提示等非核心内容。