会议决策 - 当地时间5月7日，美联储召开5月FOMC会议，维持基准利率在4.25%-4.50%不变，缩表速度也不变[2] 核心观点 - FOMC声明将“经济前景不确定性有所增加”改为“进一步增加”，表示“高失业率和高通胀率风险上升”[2] - 美联储主席鲍威尔称当前经济不确定性要求继续等待，实际数据未显示美国经济放缓，短期通胀上升但长期与目标一致，工资增长放缓，劳动力市场达就业最大水平[2] 利率和通胀 - 关税政策不确定性使美联储采取观望态度，关税对价格冲击主要影响短期通胀预期，长期通胀预期稳定在2%政策目标内[2] - 关税对通胀的影响取决于规模和时长，消费者信心预期指数走弱但开支等硬数据有韧性，使美联储观望[2] 经济情况 - 鲍威尔认为美国经济在不确定性加重下仍稳健，一季度GDP受“抢进口”干扰，从内需角度看经济增速维持在3%[2] 后续关注 - 关注关税谈判结果和二季度就业数据，美联储利率决策需权衡通胀和就业，对应关税谈判进程和移民政策调整[2] - 4月美国移民劳动力和就业人数大幅下滑，虽本土劳动力能填补空缺，但后续新增就业增速存疑[2] 资产价格 - 5月FOMC声明谨慎偏鸽，鲍威尔发言中性，隔夜美股上涨，2年期美债收益率上升，10年期美债收益率先降后升，黄金下跌，美元指数先涨后跌最终持平于99.8[2] 市场押注 - CME FedWatch显示市场押注7月降息概率降至55.9%，前值56.6%；押注9月降息概率升至35.7%，前值27.6%[2] 风险提示 - 关税谈判不及预期会导致美国通胀上行，经济下行超预期[2]