报告核心观点 - 5月7日国新办发布会宣布“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，政策涵盖央行、金融监管总局、证监会多方面举措，短期市场重现“924”行情概率有限，仍以结构市为主，建议以低波红利股为防御性底仓，沿内需复苏及政策催化双主线动态再平衡 [1][5][12] 事件回顾 - 5月7日上午9时，国新办举行发布会，央行、金融监管总局、证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况并答记者问 [12] 政策简评 量价协同精准施策，稳市促新强实体 - 央行推出一揽子货币政策工具，降准降息落地，围绕“量价协同+精准滴灌”，释放万亿级流动性，创新结构性工具定向支持特定领域，调降利率降低融资成本，强化资本市场维稳工具，确保货币环境“适度宽松但精准有效” [3][13] - 具体措施包括降准0.5%释放约1万亿元长期流动性、阶段性调降部分公司存准率至0%、下调政策利率0.1%、结构性工具利率降0.25%、公积金贷款利率降0.25%、科技创新再贷款增额至8000亿、新增5000亿“服务消费与养老再贷款”、支农支小再贷款增额3000亿、优化资本市场工具、创设科创债券风险分担工具、支持汇金增持股票指数基金等 [17] 稳楼市活股市扩险资，科创小微双护航 - 金融监管总局提出八项增量政策，聚焦“稳楼市+活股市+促科创”，优化房地产融资制度和保险资金入市规则，打通“科技 - 产业 - 金融”循环，强化对小微企业、外贸企业融资护航 [3][14] - 具体措施有银行白名单贷款增至6.7万亿、扩大保险资金长期投资试点拟新增600亿增量资金、调降股票投资风险因子10%、推动长周期考核机制、金融资产投资公司试点扩围（签约意向3800亿）、修订并购贷款管理办法、制定科技保险高质量发展意见、推出小微企业融资政策、制定银行业保险业护航外贸发展政策 [17] 改革引长钱强机制，开放纳外资促联通 - 证监会宣布系列重点措施，以“改革+开放+引长钱”为主线，深化资本市场改革，推动长期资金入市，扩大对外开放，构建国际化资本市场生态 [4][15] - 具体措施包括深化科创板/创业板改革、发布新版《上市公司重大资产重组管理办法》、推动中长期资金入市、支持上市公司多工具融资、扩大外资机构业务准入、推进期货期权开放、将REITs纳入沪深港通标的、优化境外上市备案机制、支持汇金发挥“类平准基金”作用、动态监测外部风险 [15][16][17] 短期市场展望 市场行情判断 - 重现“924”行情概率有限，短期内以结构市为主，原因一是政策超预期程度有限，是预期兑现，二是当前市场估值与情绪正常，短期内上行空间有限 [5][18] 配置建议 - 以低波动红利资产为防御性底仓，将内需复苏线作为进攻性抓手，把握阶段性估值修复窗口期，沿内需复苏及政策催化双主线动态再平衡，规避单一风格暴露风险 [5][19]