5月FOMC会议情况 - FOMC维持联邦基金目标利率区间在4.25%-4.50%不变，所有票委均赞同暂停降息决议[1][14] - 会议声明强调不确定性上升，经济前景不确定性从“增加”变为“进一步增加”，新增高失业率和更高通胀风险上升判断[1][14] 鲍威尔表态 - 目前经济净出口拖累1季度GDP，但私人部门需求强劲，劳动力市场稳固，软指标与硬数据联系不强[1][15] - 未来关税规模、范围等不确定，对经济、通胀和就业影响无法确定，美联储解决供应链问题政策低效，不预设政府开支前景[2][15] - 货币政策路径需耐心等待，降息无预设时间线，若面临通胀和就业两难困境，将综合评估判断[2][16] 与2019年对比 - 2019年上半年失业率从4%降至3.6%，核心PCE同比从2%回落至1.7%，当年降息是预防式降息[3][8] - 现在美联储面临通胀和就业两难困境概率更大，不具备预防性降息条件，6月大概率不降息[4][10] 市场反应 - 期货市场定价的降息预期降温，年末政策利率从3.52%升至3.565%，降息次数从3.238次降至3.051次，6月降息概率从33.7%降至20.1%[18] - 美股上涨，道琼斯工业指数涨0.7%，标普500指数涨0.43%，纳斯达克指数涨0.27%；十年期美债收益率下行2.52个BP至4.267%；美元指数涨0.64%至99.9[18]