报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025年Q1家电财报收官，在国补托底内需、出口新兴市场爆发、北美抢出口助力下，一季报收入业绩表现可圈可点，建议内需布局新消费，出口把握关税黄金坑 [1] - 北美抢出口、新兴市场爆发，助力一季报超预期；小家电布局新消费，把握关税黄金坑；显示新机遇，AI创新加速 [5] 行业规模 - 股票家数88只，占比1.7%；总市值18464亿元，占比2.2%；流通市值17619亿元，占比2.3% [3] 行业指数表现 - 1个月绝对表现-1.4%，6个月绝对表现7.3%，12个月绝对表现5.8%；1个月相对表现-8.2%，6个月相对表现14.9%，12个月相对表现1.1% [5] 各公司表现及机遇 大家电 - 美的toC智能家居出口增长30%以上，家空外销增长50%，冰洗增幅15%，厨电增长20%；分区域，北美抢出口增长38%，南美、欧洲、亚太、非洲、中东分别增长38%、43%、34%、33%、20% [6] - 海信家空外销增长超40%，冰洗增幅超15%；美菱家空出口增长超50% [6] - 格力受益国补和销售公司扁平化改革，空调线上份额同比提升1.1pcts，空调出口增长20%左右 [6] - 海尔国内卡萨帝超20%增长，外销新兴市场快速增长，南亚收入增幅超30%，东南亚增幅超20%，中东非增幅超50%，埃及翻番 [6] 小家电 - 九号公司高端两轮车、割草机器人均实现翻倍增长；石头科技国内、欧洲同比均实现翻倍；科沃斯控制费用投入后业绩困境反转；极米科技延续困境反转逻辑；小熊电器并购罗曼智能后调整组织架构展现活力 [6] - 万和电气、欧圣电气、德昌股份因对美敞口高遭遇错杀，出海基地布局加快，窗口期豁免提前备货，全球供应链重构有望获订单优势；工具板块巨星科技等对美出口为主的公司，一季报备货确定性订单增长助力业绩靓丽 [6] 显示领域 - TCL电子、海信视像等品牌出海迎来机遇，国内品牌主导的MiniLED高端显示在技术、品牌、成本方面进步，迎来全球登顶机遇 [6] - AI创新在显示硬件赋能和软件生态塑造上打开新赛道，康冠科技、兆驰股份等企业布局相关领域值得关注 [6] 重点公司投资评级 - 美的集团、格力电器、海信家电、巨星科技、万和电气、海信视像投资评级为强烈推荐；科沃斯投资评级为增持 [2]