报告行业投资评级 - 棉花操作评级未明确标注，纸浆★☆★，白糖操作评级未明确标注，苹果操作评级未明确标注，木材★☆☆，20号胶☆☆☆，天然橡胶操作评级未明确标注，丁二烯橡胶★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各品种投资操作建议多为暂时观望，20号胶&天然橡胶&合成橡胶策略为RU&NR震荡、BR反弹、跨品种间套利持有并关注中美贸易谈判 [2][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，国产现货交投一般，主流基差稳定；下游棉纱库存累积，订单不足，刚需采购为主；国内进入淡季，需求偏弱，新订单少 [2] - 截至2025年5月5日，全疆棉花播种基本结束，进度约99.9%，出苗率86.2%；新疆天气总体正常；中美将举行经贸会谈，美棉处于种植阶段，主产区干旱缓解，巴西产量上调，中期全球供给充足 [2] 白糖 - 隔夜美糖下跌，因多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持高位，供应预期偏空 [3] - 国内糖价震荡，4月销售数据利多，糖厂销售快、库存低，现货价格有支撑；一季度广西旱情，近期降雨增加，预计对甘蔗生长影响不大，关注后续天气 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳；假期需求好，节后补库需求增加，现货价上涨；冷库库存低，预计后期现货价仍有上涨空间 [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区花量足但坐果率偏低，可能致产量低于预期，市场对产量预期有分歧，关注后续估产 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR小跌，BR先抑后扬，国内天然橡胶现价跌，丁二烯橡胶现价稳，外盘丁二烯港口价稳中有涨，泰国原料市场价涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积扩大；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业有停车、降负荷情况，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 五一假期国内轮胎开工率回落，终端出货放缓，产成品库存增加；本周青岛地区天然橡胶总库存回升至61.42万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至3.48万吨 [6] 纸浆 - 纸浆反弹，受国内降准降息及中美将举行贸易会谈消息带动；山东、河北、阔叶类纸浆现货报价持稳 [7] - 2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存为203.5万吨，较上期去库6.4万吨，环比降3.0%，但同比偏高；外盘报价下调，下游采购偏谨慎，原纸终端消费偏弱，市场信心欠佳 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳；新西兰原木发运进入淡季，5月后国内到港量减少，供应压力下降 [8] - 旺季结束，原木出库量阶段性高点已过，后期将下降；因到港减少且需求较好，原木库存下降；需求进入淡季，供应充足，基本面偏弱 [8]