报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年4月28 - 30日地方政府债供给及交易情况进行跟踪分析 ，涵盖存量市场、一级供给和二级交易特征等方面 ，展示地方债规模、发行、交易及投资者结构等情况[12][20][43] 根据相关目录分别进行总结 存量市场概览 - 截至2025年4月30日 ，地方债存量规模达50.51万亿元 ，新增专项债规模占比超43% ，再融资专项债占比21% [12] - 明确资金用途的存量债中 ，棚户区改造、园区新区建设、乡村振兴存量余额超1万亿 ，收费公路超8700亿 ，水利和生态项目超2000亿 [12] - 广东、江苏、山东地方债存量规模居前三 ，均超3万亿 ，四川、浙江等GDP大省存量规模超2万亿 [12] 一级供给节奏 - 上周工作日少 ，地方政府债发行930.91亿元 ，新增专项债1167.07亿元 ，再融资专项债154.65亿元 ，主要投向 “普通/项目收益” 和 “偿还地方债券” [20] - 截至4月30日 ，4月特殊再融资专项债发行2616.69亿元 ，占当月地方债发行规模37.74% [20] - 上周7年以内和10 - 20年期地方债发行占比超30% ，各主要期限平均票面利率与两周前持平 ，30年地方债与同期限国债利差收窄 ，20年期利差走阔 ，一级招标情绪回升 [30] - 分地区看 ，湖南本月新增发行量最大 ，期限均衡 ；黑龙江紧随其后 ，期限集中10 - 20年 ；江苏为7年以内 ，多数地区平均发行利率2%及以下 ，贵州最高2.1% [38] 二级交易特征 - 3月中下旬以来 ，地方政府债收益率震荡下行 ，截至4月30日 ，10年期收益率1.88% ，与同期限国债价差25.57BP ，处于24年来86%分位 ，15年和30年品种价差分位数分别为96.9%和97.2% [43] - 上周地方债成交换手率降低 ，各期限换手率回落 ，10年以上品种周度换手率最高0.98% ，仅江苏和浙江成交笔数超100笔 ，成交期限均值17.3年 ，收益率均值1.98% [48] - 商业银行、保险、证券自营、广义基金交易活跃 ，保险是承接主力 ，净买入241.6亿元 ，20 - 30年期以上品种买入占比63.13% ，理财净买入104.38亿元 ，增加体现在5 - 10年和10 - 20年品种 [50]