报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司权益黄金产量环比减少9.04%至5.01吨，调整后归母净利环比减少3.50%至5520万美元 [2] - 预计2025年权益总产量在73.5万至82万盎司之间，产量将逐季提高；单位黄金综合销售现金成本预计介于1200至1350美元/盎司之间，单位AISC预计介于1625至1800美元/盎司之间；全年资本支出总额预计为3.1亿美元 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 - 产量方面，2025Q1权益黄金产量为16.1万盎司（5.01吨），环比减少9.04%，同比增长6.62% [2] - 销量方面，2025Q1权益黄金销量为16.5万盎司（5.13吨），环比减少6.78%，同比增长10.00% [2] - 销售价格方面，2025Q1平均实现黄金价格为2731美元/盎司（640.97元/克），环比增长8.16%，同比增长31.49% [2] - 黄金预付款安排交付情况，2025Q1按2024年安排交付37500盎司（1.17吨），2025年4月额外交付12500盎司（0.39吨），截至2025年4月30日剩余未偿余额降至25000盎司（0.78吨），交付将于2025Q2末完成 [2] - 销售成本方面，2025Q1黄金销售成本为1465美元/盎司（343.84元/克），环比增长12.87%，同比增长38.73% [3] - 现金成本方面，2025Q1黄金现金成本为1459美元/盎司（342.43元/克），环比增长12.75%，同比增长38.56% [3] - AISC方面，2025Q1黄金AISC为1908美元/盎司（447.81元/克），环比减少2.10%，同比增长27.80% [3] 财务业绩情况 - 营业收入方面，2025Q1为4.771亿美元，环比增长1.53%，同比增长40.78% [4] - 毛利方面，2025Q1为1.412亿美元，环比增长7.87%，同比增长33.59% [4] - 归母净利方面，2025Q1为3970万美元，环比减少53.94%，同比减少27.55% [4] - 调整后归母净利方面，2025Q1为5520万美元，环比减少3.50%，同比增长4.15% [4] - 经营活动净现金方面，2025Q1为7430万美元，环比减少27.58%，同比减少3.63% [4] - 现金及现金等价物方面，2025Q1末总额为3.17亿美元，相较于2024Q4末减少8.89% [6] - 净债务方面，2025Q1末为8.2亿美元，相较于2024Q4末增长2.7% [6] 2025年展望 - 产量方面，预计权益总产量在73.5万至82万盎司之间，随着Côté年底达设计产能、Essakane品位下半年提高、Westwood改进地下工艺，产量将逐季提高 [7] - 成本方面，单位黄金综合销售现金成本预计介于1200至1350美元/盎司之间，单位AISC预计介于1625至1800美元/盎司之间，单位成本将随产量提高而下降 [7] - 资本支出方面，2025年总额预计为3.1亿美元，其中2.9亿美元为维持性资本，低于2024年，未来维持资本支出估计将下降 [8]