核心观点 - 对特朗普 2.0 时代“百日新政”特征、政治矛盾及美股市场表现进行分析，指出后续需关注关税谈判节奏及对美经济传导效果；对多家公司进行业绩分析和盈利预测，部分公司因不同因素调整预测，多数维持“买入”评级 [3][22][23] 宏观策略 特朗普的美国“梦”与现实——“新秩序”研究系列二 - 政策视角下，特朗普 2.0 时代“百日新政”权力行使多用行政命令，施政集中在移民与边境安全、能源和贸易，颁布集中在上任第一天及 4 月之后，承诺兑现度偏低 [3][23] - 特朗普 2.0“百日新政”背后存在政治矛盾，减支因财政结构特征困难，关税和减税存在因果悖论 [24] - 市场视角下，近期市场乐观表现是宏观风险缓和后的财报驱动行情，非关税警报解除，财报显示美科技股业绩坚挺、消费公司隐忧加重，即期业绩积极、远期业绩前瞻仍承压，后续需关注关税谈判节奏及对美经济传导效果 [3][25] 行业公司 贵州茅台（600519） - 2025Q1 营收、归母净利润等同比增长，系列酒收入占比提升，直销渠道表现优异，净利率小幅提升，预计 25 - 27 年营收和归母净利润同比增长，维持“买入”评级 [27][28][29] 五粮液（000858） - 24 年营收和归母净利润同比增长，普五提价贡献价升，25Q1 结构平稳、渠道改革举措落地，预计 25 - 27 年营收和归母净利润同比增长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [30][31][32] 天立国际控股（01773） - FY25H1 营收和净利同增，学生升学优异、教育质量突出，调整盈利预测，维持“买入”评级 [34][35][36] 致欧科技（301376） - 25Q1 营收和归母净利同增，24 年经营受外部因素影响但业务有增长，积极应对关税影响，调整盈利预测，维持“买入”评级 [38][40][41] 大唐发电（601991） - 2025 年一季度营收同比降、归母净利润同比高增，风光装机达 16GW，水电及新能源电量增长弥补火电下滑，盈利能力改善，下调 25 - 26 年盈利预测、新增 27 年预测，维持“买入”评级 [41][42][44] 金牌家居（603180） - 25Q1 和 24 年收入、归母净利润有变动，多品类布局完善，深耕新零售战略、国际化发展提速，调整盈利预测，维持“买入”评级 [44][46][47] 招金矿业（01818） - 与紫金矿业联合，海域金矿投产在即，有成本优势，黄金价格有望上升，测算 25 - 27 年归母净利润，给予 25 年估值和目标价，首次覆盖给予“买入”评级 [48][49][51] 伊力特（600197） - 24 年和 25Q1 营收、归母净利润等有变动，结构升级延续，25Q1 高端酒占比提升、省内市场韧性强，调整盈利预测，维持“买入”评级 [52][53][54] 苏试试验（300416） - 2024 年营收和归母净利润同比减少，24Q4 业绩回暖，25Q1 有变动，分业务营收和毛利率有变化，调整盈利预测，维持“买入”评级 [55][56][58] 广电计量（002967） - 2024 年营收和归母净利润同比增长，24Q4 收入和归母净利润创新高，25Q1 有变动，分业务营收和毛利率有变化，一季度订单增长，积极进行市值管理，调整盈利预测，维持“买入”评级 [59][60][63] 江苏新能（603693） - 2024 年营收同比增长、归母净利润同比降低，25Q1 有变动，24 年发电水平好、25Q1 风况不佳，计提减值致 24 年业绩承压，海上风电项目储备可观，调整盈利预测，维持“买入”评级 [63][64] 中国平安（601318） - 平安寿险深化改革、业务品质提升，平安产险业务具韧性，给予目标市值和目标价，首次覆盖给予“买入”评级 [66][67] 行业研究 建筑材料——民爆专题 - 新疆煤炭资源开发将带动民爆市场扩张，“十四五”末疆内煤炭生产对工业炸药需求量超 70 万吨，“十五五”疆内民爆市场或近百万吨规模；海外民爆企业出海空间广阔，建议关注相关企业 [5] 非银金融 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》点评，行业评级强于大市 [21]