报告核心观点 - 周四市场各指数有涨有跌，通信、国防军工等行业表现好，美容护理、有色金属等行业表现差，沪深两市总成交额为12934亿元，南下资金净流出23.9亿港元；507一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合开端，短债表现或好于长端，中期长债利率破前低概率增加；联储政策重心或聚焦通胀，金融稳定是下半年联储政策重要制约 [3][4][5][6] 市场总览 - 大势：周四上证指数涨0.3%，沪深300涨0.6%，科创50跌0.4%，中证1000涨0.8%，创业板指涨1.7%，恒生指数涨0.4% [3][4] - 行业：周四表现最好的行业是通信（+2.6%）、国防军工（+2.6%）、电力设备（+1.6%）、银行（+1.1%）、机械设备（+1.0%），表现最差的是美容护理（-1.0%）、有色金属（-0.4%）、钢铁（-0.4%）、石油石化（-0.3%）、交通运输（-0.2%） [3][4] - 资金：周四沪深两市总成交额为12934亿元，南下资金净流出23.9亿港元 [3][4] 重要观点 【浙商固收 覃汉】债券市场专题研究 - 所在领域：固收 [5] - 核心观点：507一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合开端，双降落地打开资金利率和短债下行空间，短期中短债表现好于长端，长债或有止盈压力，中期长债利率破前低概率增加 [5] - 市场看法：本次一揽子货币政策措施是对冲关税冲击政策组合的开端 [5] - 观点变化：长债利率破前低的概率在增加 [5] - 驱动因素：双降落地打开资金利率和短债下行空间 [5] - 与市场差异：中期视角，债市主线回归交易基本面后，长债利率破前低的概率在增加 [5] 【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究 - 所在领域：宏观 [6] - 核心观点：联储的政策重心或将聚焦于通胀，数量型政策方面，预计金融稳定将是下半年联储政策的重要制约 [6] - 观点变化：持平 [6] - 驱动因素：美联储议息会议 [6] - 与市场差异：预计金融稳定将是下半年联储政策的重要制约 [6]