报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1巴里克黄金和铜产销量有不同程度变化，净利润环比减少但同比增长，公司有多项业务进展并给出2025年产量和成本指引 [1][6][13] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 黄金 - 2025Q1生产75.8万盎司（23.58吨），环比减30%，同比减19%，因计划维护产量环比下降；售出75.1万盎司（23.36吨），环比减22%，同比减17%，因部分矿山运营及产量问题销量下降 [1] - 平均实现价格为2,898美元/盎司（680.16元/克），环比涨9%，同比涨40%；单位总现金成本为1,220美元/盎司（286.33元/克），环比增17%，同比增16%，因加工品位、产量及维护成本因素上涨，预计后续随产量增加成本下降；单位全维持成本AISC为1,775美元/盎司（416.59元/克），环比增22%，同比增20% [2] 铜 - 2025Q1生产4.4万吨，环比减31%，同比增10%；售出5.1万吨，环比减6%，同比增31% [2] - 平均实现价格为4.51美元/磅，环比涨14%，同比涨17%；单位销售成本（巴里克权益部分）为2.92美元/磅，环比涨11%；单位C1现金成本为2.25美元/磅，环比涨10%，同比降6%，因折旧、品位及特许权使用费因素；单位AISC为3.06美元/磅，环比持平，同比降15% [2][5] 财务业绩情况 - 2025Q1收入总计31.30亿美元，环比减14%，同比增14%；销售成本为17.85亿美元，环比减11%，同比减8%；净利润为4.74亿美元，环比减52%，同比增61%，环比减少受资产减值拨回、费用调整等影响，同比增长因价格上涨及成本下降但部分被销量和成本因素抵消 [6] - 调整后净利润为6.03亿美元，环比减24%，同比增81%，环比减少因销量和成本因素但部分被价格上涨抵消；总资本支出为8.37亿美元，环比减6%，同比增15%；经营现金流为12.12亿美元，环比减13%，同比增59%；自由现金流为3.75亿美元，环比减25%，同比增1072% [7] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为41.04亿美元，环比增1%，同比减4%；总债务为47.27亿美元，较去年同期几乎持平 [7] 关键业务进展 - Loulo - Gounkoto项目临时停工，公司与马里政府就采矿公约有争议，2024年12月提交仲裁请求，2025年1月14日因黄金运输限制暂停运营 [9] - 2025年4月22日宣布以10亿美元现金总价出售美国阿拉斯加州Donlin黄金项目50%权益，还授予NOVAGOLD选择权，预计交易2025年二季度末或三季度初完成 [10] - 2025年5月6日公司名称从“巴里克黄金公司”更改为“巴里克矿业公司”，5月9日纽约证券交易所股票代码从“GOLD”更改为“B”，多伦多证券交易所股票代码不变 [11] - 2025年2月11日董事会批准未来12个月内回购价值高达10亿美元流通普通股计划，2025Q1已回购价值1.43亿美元股票，回购数量和时间由公司根据多种因素决定 [12] 2025年指引 - 因Loulo - Gounkoto运营暂停，将其排除在2025年产量指导外，预计确定重启时间后更新指导；不包括该项目，预计2025年黄金产量在315万 - 350万盎司之间，部分矿区产量有增减变化，一季度产量最低四季度最高，上下半年产量约占46%和54% [13][14] - 2025年黄金成本指导保持不变，单位销售成本1460 - 1560美元/盎司，单位总现金成本1050 - 1130美元/盎司，单位AISC为1460 - 1560美元/盎司（基于2400美元/盎司金价假设），金价变动会影响成本指导 [15] - 预计2025年铜产量在20 - 23万吨之间，一季度产量最低，后续更均匀分布，将如期实现成本指导指标，铜价变动会影响成本指导 [16]