报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行 ，焦企第二轮提涨落地困难 ，下游利润尚在 ，开工尚可 ，但对高价煤资源接受度一般 ，多消耗厂内库存 ，不过多补库 [2] - 预计短期焦炭继续暂稳运行 ，部分钢厂到货好 ，库存偏高 ，采购节奏放缓 ，但铁水高位 ，焦炭刚需有保证 ，供需矛盾不大 [6] 各部分总结 焦煤 基本面 - 煤矿生产基本平稳 ，个别煤矿停产影响有限 ，钢焦博弈持续 ，焦炭第二轮涨价搁浅 ，市场情绪转弱 ，贸易商出货加快 ，焦企采购放缓 ，部分煤矿库存累积 ，价格承压下调 [2] 基差 - 现货市场价1100 ，基差206 ，现货升水期货 [2] 库存 - 钢厂库存782.5万吨 ，港口库存324.8万吨 ，独立焦企库存819.8万吨 ，总样本库存1927.1万吨 ，较上周减少24.4万吨 [2] 盘面 - 20日线向下 ，价格在20日线下方 [2] 主力持仓 - 焦煤主力净空 ，空增 [2] 利多因素 - 铁水产量上涨 ，供应难有增量 [4] 利空因素 - 焦钢企业对原料煤采购放缓 ，钢材价格疲软 [4] 港口库存 - 焦煤港口库存为324.8万吨 ，较上周减少12.6万吨 [21] 独立焦企库存 - 独立焦企焦煤库存819.8万吨 ，较上周减少10.1万吨 [24] 钢厂库存 - 钢厂焦煤库存782.5万吨 ，较上周减少1.7万吨 [27] 焦炭 基本面 - 原料煤价格震荡偏弱 ，焦企多能维持小幅盈利 ，生产积极性尚可 ，开工率高稳 ，节后钢厂控量 ，部分焦企出货放缓 ，但库存压力较小 [7] 基差 - 现货市场价1470 ，基差 - 8 ，现货贴水期货 [7] 库存 - 钢厂库存666.4万吨 ，港口库存243.6万吨 ，独立焦企库存68.8万吨 ，总样本库存978.8万吨 ，较上周增加0.3万吨 [7] 盘面 - 20日线向下 ，价格在20日线下方 [7] 主力持仓 - 焦炭主力净空 ，空减 [7] 利多因素 - 铁水产量上涨 ，高炉开工率同步上升 [9] 利空因素 - 钢厂利润空间受到挤压 ，补库需求已有部分透支 [9] 港口库存 - 焦炭港口库存243.6吨 ，较上周减少2.5万吨 [21] 独立焦企库存 - 独立焦企焦炭库存68.8吨 ，较上周增加0.8万吨 [24] 钢厂库存 - 焦炭库存666.4万吨 ，较上周增加2万吨 [27] 其他数据 焦炉产能利用率 - 全国230家独立焦企样本产能利用75.3% ，较上周增加1.9% [38] 吨焦平均盈利 - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 - 9元 ，较上周增加7元 [42]