报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场整体偏空，但今日走势预计震荡，新产能投放和关税影响需求是主要逻辑 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间，OPEC+增产使油制聚烯烃成本支撑减弱，二季度预计有新产能投放，农膜旺季结束需求下滑，制品出口需求受关税影响预计减弱，当前LL交割品现货价7300（-30），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差254，升贴水比例3.6%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存46.7万吨（-11.2），偏多 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：基差偏强 [6] - 利空因素：新产能投放、美方关税影响需求、农膜淡季、原油走弱 [6] PP概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低，央行表态后市场对流动性宽松预期升温但传导需时间，OPEC+增产使油制聚烯烃成本支撑减弱，反制措施增加进口丙烷成本，下游需求近期以刚需为主，制品出口需求受关税影响预计减弱，当前PP交割品现货价7300（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差271，升贴水比例3.9%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.5万吨（-4.0），偏多 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：基差偏强、丙烷成本上升 [8] - 利空因素：原油走弱、美方关税影响需求 [8] 现货与期货行情 | 类别 | 地区 | 价格 | 变化 | 主力合约 | 价格 | 变化 | 类型 | 数量 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现货 | 现货交割品 | 7300 | -30 | 09合约 | 7046 | 59 | 仓单 | 2264 | 0 | | | LL进口美金 | 852 | 0 | 基差 | 254 | -89 | PE综合厂库 | 46.7 | 0 | | | LL进口折盘 | 7558 | 0 | L01 | 6979 | 58 | PE社会库存 | 60 | 0 | | | LL进口价差 | -258 | -30 | L05 | 7263 | 33 | | | | | | | | | L09 | 7046 | 59 | | | | | | 现货交割品 | 7300 | 0 | 09合约 | 7029 | 34 | 仓单 | 3946 | -423 | | | PP进口美金 | 845 | 0 | 基差 | 271 | -34 | PP综合厂库 | 56.5 | 0 | | | PP进口折盘 | 7498 | 0 | PP01 | 6952 | 53 | PP社会库存 | 24.1 | 0 | | | PP进口价差 | -198 | 0 | PP05 | 7115 | 10 | | | | | | | | | PP09 | 7029 | 34 | | | | [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化，2025E产能预计达4906 [16]