报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，PVC偏空配、烧碱震荡偏弱、橡胶中期或偏弱震荡、尿素短期偏强震荡、甲醇短期震荡、塑料短期偏弱震荡 [2][3][5][6][7][9] 各品种总结 PVC - 5月8日主力09合约收盘4839元/吨，常州市场价4660元/吨，主力基差 -179元/吨 [2] - 长期需求受地产拖累低迷，出口受反倾销等压制，供应新投计划多，产能过剩，基本面需求不足、供需宽松 [2] - 4月中旬环比增多，出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，宏观主导盘面 [2] - 目前估值偏低，盘面弱势整理，关注关税谈判、国内刺激政策、出口和检修力度 [2] 烧碱 - 5月8日主力SH09合约收2463元/吨，山东市场主流价810元/吨，折百2531元/吨 [3] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存41.58万吨，环比涨1.79%，同比涨6.75% [3] - 存在预期内检修，仓单少；库存下降但仍处高位；魏桥送货低位，氧化铝边际企业亏损减停产增多；印尼新投对出口有支撑；上游开工高位，关注液氯价格；非铝补库放缓，五月后步入淡季 [3] - 供应充足，需求增量有限，震荡偏弱运行，关注魏桥送货量及价格、库存去化、氧化铝投产开工和出口、6 - 8月检修规模和持续性 [3] 橡胶 - 5月7日震荡偏弱，前期NR泰国开割预期致其偏弱，RU有收储存支撑，BR受原油影响大 [4][5] - 泰国橡胶管理局推迟割胶时间，但预计胶农执行有折扣；天气偏好，轮胎开工涨跌互现；中国库存累库，维持浅降深增趋势；BR关注原油传导和丁二烯供应 [5] - 若国内政策和关税无大幅逆转，后市需求弱势叠加供应充足主导，中期或偏弱震荡，关注关税演绎和开割后期天气 [5] 尿素 - 主力合约跌0.11%收盘于1882元/吨，河南尿素价格1888元/吨 [6] - 供应日均产量同比处历史高位，维持20万吨左右 [6] - 农业需求有缺口，夏季肥用肥将逐步释放；工业需求复合肥开工环比降、产量同比增，关注成品去库和开工联动；三聚氰胺等工业需求窄幅提升；出口替代需求方面，部分中低端肥料替代出口增长，国内部分需求由尿素替代 [6] - 短期偏强震荡，09合约1750 - 1950区间操作，关注农作物播种进度、出口消息和宏观政策 [6] 甲醇 - 主力合约跌1.55%收盘于2216元/吨，江苏太仓甲醇价格2375元/吨 [7] - 沿海烯烃装置停车，宁夏及山东部分烯烃工厂有对外采购需求；传统需求厂家开工负荷或维持前期水平 [7] - 样本企业库存量30.27万吨，内地企业库存回升至历史同期水平，港口库存量46.32万吨 [7] - 装置开工率下调，内地供应缩减；下游甲醇制烯烃开工维稳，沿海某烯烃装置计划检修停车，局部需求或缩减；内地累库，港口去库；短期震荡运行，2130 - 2350区间操作，关注港口供应 [7] 塑料 - 5月8日主力合约跌0.61%收7016元/吨，LDPE、HDPE、华南LLDPE（7042）均价有不同变化 [8] - 4月产量272.82万吨，环比减0.74%，上周检修损失量8.05万吨，较同期减2.47万吨 [8] - 上周农膜开工率23.39%，较同期降17.31%；包装膜开工率47.85%，较同期降1.22%；管材开工率31.83%，较同期升1.33% [8] - 3月进口110.10万吨，同比降16.92%，出口10.82万吨，同比增86.67%，受关税影响进口量大幅下滑 [9] - 4月企业平均社会库存59.98万吨，较上月减3.05万吨，聚乙烯仓单数量2749手，增加485手 [9] - 4月受关税影响价格跌幅大，二季度有新产能投放，供应压力大；农膜旺季结束，需求进入淡季；短期偏弱震荡，关注下游需求、国内刺激政策、关税博弈、原油价格波动 [9]