报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或震荡，中长期猪价或仍有新低可能，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 期价震荡调整 - 5月8日生猪注册仓单705手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整 [2] - 主力合约（LH2509）5月9日增仓1245手，持仓约7.34万手，最高价13985元/吨，最低价13865元/吨，收盘于13910元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑：养殖端尚未降重，后续出栏量有望增加，二三季度未到消费旺季需求支撑有限 [3] - 多头逻辑：屠企入库未结束支撑猪价，现货价格坚挺，后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季，玉米豆粕涨价可能抬升养殖成本 [3] 策略建议 - 核心逻辑：2025年二三四季度生猪出栏量充裕猪价无大涨基础，二三季度需求支撑偏弱，现下出栏体重仍增加养殖端累库，若集中降重猪价或新低，但中长期现货新低不确定性高且短期降重驱动不强烈，盘面价格合理 [4] 行情概览 |类别|指标名称|2025 - 05 - 08|2025 - 05 - 07|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |生猪出栏价（元/公斤）|全国|14.82|14.81|0.01|0.07%| |生猪出栏价（元/公斤）|河南|15.11|15.06|0.05|0.33%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川01合约|14.76|14.76|0|0%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川03合约|13150|13190|-40|-0.3%| |生猪出栏价（元/公斤）|四川05合约|14145|14120|25|0.18%| |期货价格（元/吨）|07合约|13480|13535|-55|-0.41%| |期货价格（元/吨）|09合约|13910|13985|-75|-0.54%| |期货价格（元/吨）|11合约|13565|13605|-40|-0.29%| |主力基差（元/吨）|河南|1200|1075|125|11.63%| [6] 重点数据追踪 - 包含期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、05 - 07合约价差、05 - 09合约价差等数据图表 [14]