报告行业投资评级 - 铁矿石：偏空 [2] - 煤焦：偏弱 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：上行 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [9] - PX：震荡 [9] - PTA：震荡 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] - 塑料：震荡 [9] - PP：震荡 [11] - PVC：震荡偏弱 [11] 报告的核心观点 - 各行业受多种因素影响呈现不同走势，如黑色产业受钢厂利润、政策、需求季节性等因素影响；金融行业受市场情绪、政策等因素影响；油脂油料行业受产量、需求、天气等因素影响；化工行业受成本、供需、装置开工等因素影响 [2][4][6] 各行业核心要点总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运或季节性回升，铁水产量维持高位，但5月钢材产量将达峰值，需求步入淡季，钢厂减产利空原料，短期震荡，中长期逢高空配09合约 [2] - 煤焦：进口受限但供应压力仍大，钢材成交不佳，焦炭提涨未落地，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 卷螺（螺纹）：钢厂利润好，供应压力上升，市场对出口和需求存疑，价格博弈僵持，库存低位有支撑，预计低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产，日熔量波动，利润好转，库存有变化，需求难大幅回升，基本面缺乏推涨动力 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，航天军工、通信设备板块资金流入，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [4] - 国债：中债收益率下行，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场维持合理流动性，国债多头持有 [4] - 黄金：定价机制转变，受多种属性影响，推升金价逻辑未逆转，短期受利率和关税政策扰动，预计高位震荡 [4] 油脂油料行业 - 纸浆：现货价格偏强，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求不佳，预计偏弱震荡 [6] - 原木：需求阶段性回落但周环比转好，到港量减少，供应压力下降，成本端下移，预计低位企稳震荡 [6] - 油脂：棕油进入增产期，库存有累库预期，大豆丰产到港增加，供应充裕，消费淡季，短期反弹，中期震荡偏空 [6] - 粕类：美豆种植条件或改善，巴西大豆丰产，国内进口增加，供应逐步宽松，需求回落，预计震荡偏空 [6] - 豆二：巴西新豆出口提速，南美大豆丰收，到港量增加，供应宽松，需求回落，预计震荡偏空 [6] 化工行业 - 橡胶：供应端开割季预计顺利开割，库存累库；需求端半钢胎出货偏弱，内需政策支持有限；库存累库速度放缓，预计震荡偏弱 [9] - PX：受需求及地缘压力影响，油价低位震荡，PX价格跟随油价波动 [9] - PTA：原料价格反复，负荷回落，供需去库，受原料价格波动影响 [9] - MEG：国产负荷回升，港口去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：原油及原料上行，加工费低位，聚酯瓶片市场价格上扬 [9] - PF：行业累库、需求预期偏弱与油价上涨、PTA端供应缩量博弈，预计窄幅整理 [9] - 塑料：现货价格持稳，基差走强，成本端有变化，供应新增压力大，下游开工走弱，供需驱动偏空 [9] - PP：现货价格下跌，基差走弱，成本端有变化，检修减少，供应压力减少，下游开工走弱，预计价格偏弱 [11] - PVC：现货价格持稳，基差持稳，开工有变化，库存增加，成本端电石价格持稳，预计震荡偏弱 [11]